可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險投資領(lǐng)域的應(yīng)用價值分析.pdf

1、本文就美國在風(fēng)險投資領(lǐng)域多年來的發(fā)展經(jīng)驗入手，著重關(guān)注了可轉(zhuǎn)換證券作為該領(lǐng)域運用最為廣泛的金融工具的適用性問題。無論是國內(nèi)外學(xué)者對于可轉(zhuǎn)換金融工具所進行的理論分析，抑或是可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險投資發(fā)展較為成熟的各國的實際應(yīng)用，均對可轉(zhuǎn)換證券的有效性給予了積極證明。
　　本文先從風(fēng)險投資在各階段的風(fēng)險-收益特性切入，結(jié)合適用于每個階段的金融工具與可轉(zhuǎn)換金融工具進行比較研究，定性地說明了可轉(zhuǎn)換證券在創(chuàng)業(yè)投資擴張期的運用價值。另外，文章還就創(chuàng)

2、業(yè)投資組合理論進行了初探，在比較其與傳統(tǒng)投資組合理論的異同之后，就風(fēng)險投資組合的設(shè)立方式進行了討論，具體可分為投資階段的組合、金融工具的組合、投資領(lǐng)域的組合及地域組合。
　　隨即本文就可轉(zhuǎn)換證券的有效性進行了兩方面分析。首先為理論模型分析，通過設(shè)定三種自然情況，即虧損、中等以及高收益水平，結(jié)合純債權(quán)、純股權(quán)以及可轉(zhuǎn)換證券三種投資方式，文章就可轉(zhuǎn)換證券對于減低代理成本，繼而規(guī)避風(fēng)險的有效性進行了數(shù)理驗證。在收益方面，本文驗證了可轉(zhuǎn)換

3、證券在運用IPO以及并購兩種方式實現(xiàn)最優(yōu)退出的可能性。在理論模型的基礎(chǔ)上，本文又就可轉(zhuǎn)換證券的兩個實例:某海外公司B輪可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股及賽維LDK太陽能有限公司所發(fā)行的A輪可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的條款進行依次梳理，從另一角度證明了可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險投資領(lǐng)域的運用具備其有效性。
　　最后，本文就我國風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀給予了一些政策建議，例如就可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的運用問題在公司法或證券法層面上予以具體界定，解決其法律盲點問題，并在可轉(zhuǎn)換債券于風(fēng)險投資領(lǐng)域的