外匯儲備規(guī)模與我國貨幣政策有效性研究.pdf

1、早在2006年2月，我國外匯儲備規(guī)模超越日本，成為世界第一外匯儲備國。即使2012年部分月份外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)罕見的下降，但其規(guī)模之大、增長速度之快，仍引起了越來越多的關(guān)注。保持適當(dāng)規(guī)模的外匯儲備，可以保證一國的國際支付能力，彌補(bǔ)國際收支逆差，維持一國正常開展對外經(jīng)濟(jì)往來以及保證本國貨幣匯率穩(wěn)定，掌握充足的外匯儲備可以從容的應(yīng)對外資撤資的問題。但是在我國日益開放的經(jīng)濟(jì)條件下，外匯儲備的影響力已不僅限于調(diào)節(jié)國際收支、穩(wěn)定本幣匯率，更是內(nèi)外部

2、經(jīng)濟(jì)的連接點(diǎn)，對貨幣政策有著極大的影響。當(dāng)中央銀行為了控制外匯儲備規(guī)模、抑制本幣升值而吸收外匯時，其投放的基礎(chǔ)貨幣勢必增加流動性，從而直接影響貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。外匯儲備規(guī)模過大將引起貨幣供給的內(nèi)生性增長問題，外匯占款的沖銷也將影響貨幣政策的實(shí)施效果，影響貨幣政策傳導(dǎo)時滯，從而干擾貨幣政策有效性。
　　在此背景下，本文在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，從貨幣政策的操作工具、中介目標(biāo)、傳導(dǎo)時滯、最終目標(biāo)四個方面闡述了我國外匯儲備規(guī)模對貨幣

3、政策有效性的影響，通過理論和實(shí)證兩個方面進(jìn)行分析。從理論分析中得出結(jié)論：外匯儲備規(guī)模會影響基礎(chǔ)貨幣的投放，影響貨幣供應(yīng)量，改變貨幣供應(yīng)量的投放結(jié)構(gòu)，影響貨幣供給的時滯，如果外匯儲備規(guī)模過大，將增強(qiáng)貨幣供給的內(nèi)生性，中央銀行的貨幣政策實(shí)施效果就會受到影響。實(shí)證分析得出結(jié)論：外匯儲備規(guī)模與貨幣供應(yīng)量之間存在正向關(guān)系，但兩者之間變動存在滯后，通過外匯占款方式投放基礎(chǔ)貨幣比通過國內(nèi)信貸方式投放基礎(chǔ)貨幣的貨幣供給時滯要短大約一期，從而加強(qiáng)了貨幣政