貨幣供應量與股票、房地產(chǎn)價格相互影響的實證研究.pdf

1、近年來我國經(jīng)濟經(jīng)歷了持續(xù)高速發(fā)展的階段，而貨幣供給對資產(chǎn)價格的穩(wěn)定不言而喻，同時資產(chǎn)價格的波動反過來也能夠影響貨幣市場的均衡。本文在概述國內(nèi)外已有理論研究成果的基礎(chǔ)上，吸收和借鑒有效的實證研究方法，從理論和實證兩個方面論述貨幣供應量、股票價格和房地產(chǎn)價格之間的關(guān)系以及相互影響的機理。
　　本文利用1998年～2011年間的月度數(shù)據(jù)實證研研會后發(fā)現(xiàn)三者之間存在協(xié)整關(guān)系。并通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗，證明貨幣供應量與房地產(chǎn)價格之間互為因果

2、關(guān)系，而房地產(chǎn)價格的波動是股票價格波動的一個格蘭杰原因。在之后的脈沖響應函數(shù)和方差分解的分析中顯示：貨幣供應量的增長短期內(nèi)能夠顯著推高房地產(chǎn)價格；另一方面房地產(chǎn)價格對貨幣供應量的影響也呈正向關(guān)系，雖然長期有增大趨勢但短期內(nèi)這種影響關(guān)系并不顯著。因為股市的吸收作用，股票價格的波動短期內(nèi)能夠顯著引起貨幣供應量的變化，但在長期中兩者之間保持穩(wěn)定；而實證結(jié)果表明貨幣供應量對股價的影響甚微。同時，房地產(chǎn)價格對股票價格的影響顯著，且短期內(nèi)為正向關(guān)系

3、，長期中又呈現(xiàn)出負向關(guān)系；股票價格對房地產(chǎn)價格的影響為正相關(guān)關(guān)系，長期中保持穩(wěn)定。
　　在本文的最后，針對我國目前現(xiàn)狀，結(jié)合貨幣供應量、股票價格以及房地產(chǎn)價格相互關(guān)系的研究結(jié)果，提出了若干政策建議：1、加強對我國貨幣供給的控制，保持適度增長水平。2、嚴格審查房地產(chǎn)信貸資金流向，堅持房價的總體調(diào)控政策不動搖。3、鑒于貨幣供給變化對股票價格變化影響不大，而其主要受自身規(guī)律支配，因此政府應當進一步完善資本市場法規(guī)和制度體系。4、權(quán)衡兩個