金融資產(chǎn)價格波動與我國貨幣政策有效性——基于金融狀況指數(shù)視角的研究.pdf

1、金融資產(chǎn)價格波動影響貨幣政策有效運行并不是一個新問題，但是二十世紀(jì)八十年代以來，無論是發(fā)達(dá)國家還是新興市場國家，資產(chǎn)價格泡沫及其破裂頻頻引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動，從而導(dǎo)致了學(xué)者和中央銀行家們對這一問題的大規(guī)模爭論與反思。盡管目前對于貨幣政策是否對稱地或者不對稱地響應(yīng)偏離基本價值的金融資產(chǎn)價格并未達(dá)成一致意見，但是中央銀行應(yīng)該關(guān)注金融資產(chǎn)價格波動已經(jīng)成為共識。本文嘗試采用金融狀況指數(shù)的角度，對金融資產(chǎn)價格與貨幣政策有效性的關(guān)系進(jìn)行分析。金融

2、狀況指數(shù)(FCI)是實際短期利率缺口、實際有效匯率缺口、實際房地產(chǎn)價格缺口以及實際股票價格缺口的加權(quán)平均數(shù)，不僅較好地反映了金融資產(chǎn)價格對均衡價值的偏離程度，而且包含了未來經(jīng)濟(jì)信息，對貨幣政策的制定和運行具有重要的參考價值。
　　 本文以金融資產(chǎn)價格與貨幣政策的理論關(guān)系作為研究的切入點，在詳細(xì)地分析了金融資產(chǎn)價格與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以及與貨幣政策中介目標(biāo)之間關(guān)系理論的基礎(chǔ)上，引入金融狀況指數(shù)作為衡量金融資產(chǎn)價格波動的指標(biāo)，運用走勢