公司治理中的機構(gòu)投資者研究.pdf

1、該文是關(guān)于公司治理中機構(gòu)投資者作用的研究.全文共分五個部分.第一部分是介紹公司治理問題的由來;從公司發(fā)展的歷史可以得出,公司制之所以發(fā)展成為今天這種重要地位是由于其籌資方式的廣泛性和責任的有限性.但是其資本結(jié)構(gòu)必然導致兩權(quán)分離.在兩權(quán)分離的公司結(jié)構(gòu)下,管理層不可能完全按照股東的利益行事,尤其是存在信息不對稱和不確定性的條件下,管理者完全有可能以自身利益最大化為行動標準.第二部分分析了公司制下的組織結(jié)構(gòu),得出的結(jié)論是:公司制下的委托代理結(jié)

2、構(gòu)實質(zhì)上是多層次的,而非一個層次.多層代理者都不是剩余索取者,或者不是唯一的剩余索取者,因此"共謀"現(xiàn)象發(fā)生的概率很大.在中國,非流通股"一股獨大"的狀況在多層委托代理結(jié)構(gòu)下更容易產(chǎn)生種種弊端.第三部分分析了機構(gòu)投資者參與公司治理的動力和能力,并通過兩個博弈模型說明了機構(gòu)投資者參與公司治理的效果,然后通過美國機構(gòu)投資者的表現(xiàn)進一步證明其作用.第四部分把重點轉(zhuǎn)到中國的機構(gòu)投資者,介紹了中國機構(gòu)投資者的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀,并分析了其不足.第五部