基于修正CAPM的中國股票市場橫截面研究.pdf

1、在經(jīng)濟全球化的背景下,國與國之間的對外直接投資具有越來越重要的意義。伴隨著我國經(jīng)濟的增長和“走出去”步伐的加快,我國的對外直接投資發(fā)展迅速。人民幣匯率面臨不斷升值的壓力,其對我國企業(yè)的對外直接投資產(chǎn)生一定程度的影響。本文通過對已有國內(nèi)外文獻進行回顧,發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家匯率與對外直接投資的關(guān)系并沒有一個統(tǒng)一的結(jié)論。接下來介紹了我國匯率制度改革的過程與我國對外直接投資的發(fā)展歷程,并詳細分析了我國現(xiàn)階段對外直接投資的特點。然后以我國1985-20

2、10年人民幣實際有效匯率、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、對外直接投資流量為研究變量,運用實證分析模型,分析了人民幣匯率與匯率制度改革如何在長短期影響我國總體對外直接投資。隨后利用2002-2010年的時間序列數(shù)據(jù)分析匯率對我國各行業(yè)對外直接投資的影響。研究發(fā)現(xiàn),匯率在長短期都正向影響我國總體對外直接投資,即人民幣升值會促進我國對外直接投資的增加。匯率制度改革對我國對外直接投資的影響程度不同,1994年的匯率制度改革之前,人民幣反向影響對外直接投資,