中國(guó)股票市場(chǎng)制度現(xiàn)狀研究_第1頁(yè)
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1、中國(guó)股票市場(chǎng)制度現(xiàn)狀研究中國(guó)股票市場(chǎng)制度現(xiàn)狀研究摘要:國(guó)內(nèi)對(duì)股票市場(chǎng)制度缺失問(wèn)題研究已經(jīng)比較深入。但對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)制度缺失中某些基礎(chǔ)性問(wèn)題的研究還有待加深只有將對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的制度分析與時(shí)代背景、經(jīng)濟(jì)背景和思想背景結(jié)合起來(lái)才能從根本上明晰制度缺失產(chǎn)生的原因從而找到徹底解決問(wèn)題的方法。本文從股票市場(chǎng)制度缺失的現(xiàn)狀著手探究股票市場(chǎng)制度的基礎(chǔ)性缺失問(wèn)題對(duì)發(fā)展中國(guó)股票市場(chǎng)理論有著一定的補(bǔ)充和發(fā)展意義下載關(guān)鍵詞:股票市場(chǎng)制度一、中國(guó)股票市場(chǎng)制度現(xiàn)

2、狀分析1.股票定價(jià)制度缺失通過(guò)對(duì)多家機(jī)構(gòu)的詢價(jià)最后確定股票的發(fā)行價(jià)格這種詢價(jià)機(jī)制是建立于一種多方博弈的基礎(chǔ)上比之前的定價(jià)機(jī)制要合理很多。不過(guò)由于被詢價(jià)機(jī)構(gòu)是利益相關(guān)者在“詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾將參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)獲配的股票鎖定3個(gè)月以上鎖定期自向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的股票上市之口起計(jì)算”的規(guī)定下由于預(yù)期到新股會(huì)在短期內(nèi)暴漲新股上市后在短期內(nèi)創(chuàng)出新高而后步步下跌。這個(gè)下跌過(guò)程甚至可以持續(xù)幾年的時(shí)間。這對(duì)于股票市場(chǎng)而言無(wú)疑是相當(dāng)具有破壞力的。2.股

3、票上市制度缺失擬上市公司從準(zhǔn)備上市期間就開始在承銷商的指導(dǎo)下進(jìn)行股份制改造直到股票發(fā)行完畢。整個(gè)的過(guò)程幾乎全部都處于暗箱操作的狀態(tài)中沒(méi)有或很少有監(jiān)管。在利益的驅(qū)使下承銷商很容易與擬上市公司達(dá)成一致在此過(guò)程中造假。3.交易制度缺失中國(guó)股市之所以如此動(dòng)蕩起伏較大其直接原因就是股票市場(chǎng)只能單向交易。即在中國(guó)的股票市場(chǎng)中若想獲利只有一種模式即低買高賣在低位建倉(cāng)在高位出售。這種交易方式使得時(shí)間成本、交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)大幅增加這種增加的結(jié)果必然造成

4、風(fēng)險(xiǎn)的積累從而使股票市場(chǎng)振幅增大。4.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制的制度缺失投機(jī)氣氛過(guò)重和上市公司與股票市場(chǎng)的運(yùn)行相割離的狀況造成股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增大。在中國(guó)股票市場(chǎng)上由于投機(jī)已經(jīng)成為主要的目標(biāo)股票的運(yùn)行常常由某一個(gè)資本雄厚的“莊家”操縱。這種情況下就很容易出現(xiàn)“莊家”與上市公司合謀利用“利好”或“利空”信息操縱股票價(jià)格牟利的現(xiàn)象。即使沒(méi)有合謀情況的出現(xiàn)在信息不對(duì)稱的情況下莊家也會(huì)利用信息優(yōu)勢(shì)制造出遠(yuǎn)大于正常股票價(jià)格的波動(dòng)幅度人為地?cái)U(kuò)大了非系統(tǒng)性風(fēng)

5、險(xiǎn)。5.行政性干預(yù)強(qiáng)度控制的制度缺失由于行政干預(yù)過(guò)強(qiáng)造成中國(guó)股票市場(chǎng)的“政策市”現(xiàn)象。由于上市公司與股票市場(chǎng)被割裂開這就造成上市公司的管理層與流通股的股東存在著某種程度的利益“對(duì)立”關(guān)系。對(duì)流通股股東有利的政策有時(shí)會(huì)觸動(dòng)管理層的利益導(dǎo)致上市公司的利益受損而上市公司又是股市的基礎(chǔ)涉及到股票市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展對(duì)上市公司有利的政策經(jīng)常會(huì)損害流通股股東的利益市場(chǎng)對(duì)這種政策不認(rèn)可往往會(huì)造成股票市場(chǎng)短期內(nèi)的巨幅波動(dòng)只有少數(shù)中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:《中

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