煤炭上市公司財務可持續(xù)增長與債務融資的關(guān)系研究.pdf

1、我國的煤炭資源十分豐富,它是國家重要的戰(zhàn)略儲備資源,并且是國家經(jīng)濟發(fā)展的重要環(huán)節(jié)之一。在計劃經(jīng)濟時期,煤炭資源的開采權(quán)主要掌握在國家手中。隨著市場經(jīng)濟的逐漸深入,煤炭公司擁有了實際的控制權(quán),能夠自主開采煤炭資源。近年來,煤炭價格走高促使煤炭行業(yè)迅速發(fā)展,但是煤炭行業(yè)的高投入、高風險性決定了其對資金的迫切需求。長期以來,由于受到國家政策性因素的影響,煤炭公司的融資結(jié)構(gòu)很不合理,過分依賴于國家撥款與銀行借款。因此,煤炭公司要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

2、必須要對其融資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化,而債務融資結(jié)構(gòu)是融資結(jié)構(gòu)的重要組成部分,因此債務融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應當選擇以可持續(xù)發(fā)展作為其標準。
　　 本文以我國煤炭上市公司為研究對象,采用規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的研究方法,重點討論了我國煤炭上市公司債務融資結(jié)構(gòu)對財務可持續(xù)增長的影響問題。本文首先對2006-2011年債務融資的相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析,從債務融資總體結(jié)構(gòu)、債務期限結(jié)構(gòu)、債務來源結(jié)構(gòu)三個方面總結(jié)出我國煤炭上市公司債務融資的特點,并分析了其形

3、成原因。其次,將樣本公司的債務融資結(jié)構(gòu)與財務可持續(xù)增長的關(guān)系進行了描述性統(tǒng)計分析和多元回歸分析,研究發(fā)現(xiàn):(1)我國煤炭上市公司資產(chǎn)負債率與財務可持續(xù)增長率之問的關(guān)系存在一個合理的區(qū)間,且資產(chǎn)負債率在一定的區(qū)間范圍呈現(xiàn)倒U型的結(jié)構(gòu);(2)短期負債率與財務可持續(xù)增長率存在正相關(guān)關(guān)系,而長期負債率與財務可持續(xù)增長率呈負相關(guān);(3)商業(yè)信用融資率與財務可持續(xù)增長率的回歸系數(shù)為正,即兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系;另外銀行借款融資率與財務可持續(xù)增長率之