基于可持續(xù)增長視角的上市公司融資策略研究.pdf

1、持續(xù)的增長意味著企業(yè)為股東創(chuàng)造了更多的價(jià)值,有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)。因此,大多數(shù)企業(yè)的管理層都將增長作為工作中最重要的一方面,投入大量的財(cái)務(wù)資源到銷售增長和業(yè)務(wù)的拓展方面。企業(yè)在追求增長的過程中,離不開資金的支持,同樣,不同的資金來源和資金結(jié)構(gòu)對(duì)增長的影響也是不一樣的。從資金來源看,主要有三種實(shí)現(xiàn)增長的方式:第一種實(shí)現(xiàn)增長的方式是完全依靠內(nèi)部資金,主要是指企業(yè)留存收益。然而,內(nèi)部資金是有限的,一般來說不能支撐企業(yè)增長所需的資金;第

2、二種實(shí)現(xiàn)增長的方式是主要依靠外部資金的增長,主要是指債權(quán)融資和股權(quán)融資。若能從外部取得大量的資金,能夠支撐企業(yè)暫時(shí)實(shí)現(xiàn)較高的增長,由于外部資金的介入而帶來的一系列問題,使得這種增長不能持久;第三種實(shí)現(xiàn)增長的方式是可持續(xù)增長?？沙掷m(xù)增長要求企業(yè)在保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策,不耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下,依靠企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)的留存收益來促進(jìn)增長,利用利潤滾存的方法來促進(jìn)企業(yè)的增長,才是企業(yè)增長的原始動(dòng)力。由此看來,無論哪種增長方式都說明企業(yè)的可持續(xù)增

3、長與企業(yè)融資有著密不可分的聯(lián)系,而本文正是以可持續(xù)增長為研究視角,以我國上市公司為平臺(tái)來研究融資策略。
　　理論界現(xiàn)有的關(guān)于可持續(xù)增長與融資策略關(guān)系的研究主要采用的規(guī)范研究和案例研究的方法,本文綜合運(yùn)用規(guī)范研究方法與實(shí)證研究方法來研究二者的關(guān)系,在某種程度上完善了我國上市公司可持續(xù)增長與融資策略的實(shí)證研究的部分。本文的實(shí)證研究結(jié)果有助于我國上市公司管理層提高對(duì)可持續(xù)增長與融資策略關(guān)系的關(guān)注度,在管理層制定融資策略時(shí)有一定的指導(dǎo)意義

4、。本文比較新穎的地方可能在于,認(rèn)為企業(yè)的可持續(xù)增長有兩層標(biāo)準(zhǔn),一是增長的持續(xù)性,另一是增長的有效性,認(rèn)為企業(yè)在追求增長的過程中不能只關(guān)注增長的速度,同時(shí)要關(guān)注增長的效率,只有有助于企業(yè)價(jià)值提升的增長才是真正意義上的可持續(xù)增長。
　　本文從結(jié)構(gòu)上共五章內(nèi)容。第一章為緒論。主要論述的是本文的選題背景、研究意義、研究方法及研究思路等;第二章為文獻(xiàn)綜述。主要是對(duì)國內(nèi)外有關(guān)可持續(xù)增長的理論及融資策略與可持續(xù)增長關(guān)系的理論進(jìn)行梳理,在了解國內(nèi)

5、外學(xué)者現(xiàn)有的研究成果的基礎(chǔ)上,提出了本文對(duì)國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果的一些認(rèn)識(shí)及本文值得探討的研究內(nèi)容;第三章為可持續(xù)增長與融資策略關(guān)系的理論分析。介紹了有關(guān)可持續(xù)增長與融資策略相關(guān)概念、可持續(xù)增長理論和融資策略理論,并提出了基于可持續(xù)增長理論下的融資策略原則;第四章為可持續(xù)增長與融資策略的實(shí)證研究。主要是利用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0分別對(duì)高增長組、低增長組、有效的高增長組、無效的高增長組、有效的低增長組和無效的低增長組的融資策略變化和融資增長