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文檔簡介
1、<p><b> 目 錄</b></p><p> 第一部分 財務(wù)分析</p><p> 一、公司基本情況概述</p><p><b> ?。ㄒ唬┕靖艣r</b></p><p><b> ?。ǘ┬袠I(yè)性質(zhì)</b></p><p&g
2、t;<b> ?。ㄈ┙?jīng)營范圍</b></p><p> ?。ㄋ模┬袠I(yè)發(fā)展趨勢</p><p> 二、財務(wù)報表項目分析</p><p> (一)資產(chǎn)負(fù)債表項目分析</p><p> ?。ǘ├麧櫛眄椖糠治?lt;/p><p> (三)凈現(xiàn)金流量分析</p><p&
3、gt; 三、主要財務(wù)指標(biāo)分析</p><p> ?。ㄒ唬﹥攤芰χ笜?biāo)分析</p><p> ?。ǘI運能力指標(biāo)分析</p><p> ?。ㄈ┯芰χ笜?biāo)分析</p><p> ?。ㄋ模┌l(fā)展能力指標(biāo)分析</p><p> 四、杜邦體系的綜合分析</p><p><b>
4、; 五、分析結(jié)論</b></p><p><b> 第二部分 風(fēng)險分析</b></p><p> 一、公司的各種風(fēng)險問題</p><p> 二、風(fēng)險下的投資選擇</p><p><b> ?。ㄒ唬┩顿Y計劃</b></p><p><b> (
5、二)投資方案</b></p><p> 第三部分 盈虧平衡點分析</p><p> (一)盈虧平衡點的相關(guān)概念</p><p> ?。ǘ┥掀谕顿Y計劃的盈虧平衡點</p><p> ?。ㄈ﹥?yōu)缺點及局限性</p><p> 第四部分 投資決策分析</p><p><b&
6、gt; 一、項目資料</b></p><p><b> 二、項目分析</b></p><p><b> ?。ㄒ唬┩顿Y估算</b></p><p><b> ?。ǘ┵Y金籌措 </b></p><p> ?。ㄈ┵Y金使用和管理 </p>&
7、lt;p> (四)總成本費用估算 </p><p> ?。ㄎ澹┚C合效益評價結(jié)論 </p><p><b> 三、項目選擇</b></p><p><b> 第一部分 財務(wù)分析</b></p><p> 長安汽車的前身可追溯到1862年李鴻章在上海淞江創(chuàng)建的上海洋炮局,曾開創(chuàng)了中國近
8、代工業(yè)的先河。20世紀(jì)70年代末80年代初,公司積極響應(yīng)國家軍轉(zhuǎn)民的號召,正式進入汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,逐步發(fā)展壯大。我們以重慶長安汽車股份有限公司2011、2012年的會計報告所披露的財務(wù)信息為依據(jù),分別進行了財務(wù)報表分析、財務(wù)比率分析以及杜邦財務(wù)分析,最后針對公司管理過程中存在的問題,提出了相關(guān)建議。</p><p> 一、公司基本情況概述</p><p><b> (一)公司概
9、況 </b></p><p> 重慶長安汽車股份有限公司,簡稱長安汽車或重慶長安, 為中國長安汽車集團股份有限公司旗下的核心整車企業(yè),1996年在深圳證券交易所上市,A股代碼000625,B股代碼200625。其悠久的歷史可追溯到洋務(wù)運動時期,起源于1862年的上海洋炮局,曾開創(chuàng)了中國近代工業(yè)的先河。伴隨中國改革開放大潮,上世紀(jì)八十年代初長安正式進入汽車領(lǐng)域。1996年注冊并成為極具競爭力的上市公
10、司,目前擁有2家上市公司、4支股票。</p><p><b> (二)行業(yè)性質(zhì)</b></p><p> 重慶長安汽車股份有限公司的行業(yè)性質(zhì)為:制造業(yè) 汽車</p><p><b> ?。ㄈ┙?jīng)營范圍</b></p><p> 汽車 、零部件 、汽車貿(mào)易</p><p>
11、; ?。ㄋ模┕舅幮袠I(yè)發(fā)展趨勢</p><p> 1、全球汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢 1964年到1980年減少為30家。進入21世紀(jì)以來,由于全球汽車生產(chǎn)能力普遍 過剩(年過剩約1000萬輛),產(chǎn)業(yè)鏈的全球化和大規(guī)模的跨國重組,從根本上改變了汽車產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)資源配置方式、企業(yè)的競爭模式和企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。汽車跨國公司通過收購、兼并、控股和參股等聯(lián)合和重組等手段,已形成10大汽車集團,其產(chǎn)量已占世界汽車產(chǎn)量80%
12、以上?! ∈澜缙嚿a(chǎn)經(jīng)歷了單件定制生產(chǎn)、福特大規(guī)模方式生產(chǎn)、精益生產(chǎn)等階段。福特生產(chǎn)方式不僅在汽車產(chǎn)業(yè),而且在整個制造業(yè)都成為生產(chǎn)的基本模式。但是在上述變化影響下,汽車產(chǎn)業(yè)開始進入大規(guī)模定制時代,實際上是為每一位顧客提供獨一無二的定制產(chǎn)品。未來汽車產(chǎn)業(yè)將廣泛采用平臺化戰(zhàn)略、模塊化生產(chǎn)、全球采購等方式。市場競爭的加劇,促使世界各大汽車公司紛紛改革供應(yīng)體制,實行全球生產(chǎn)、全球采購策略。最終導(dǎo)致了零部件制造從汽車企業(yè)中剝離出來,獨立面對市
13、場。同時,零部件的聯(lián)合采購成為潮流。此外,零部件企業(yè)之間的兼并也在不斷地發(fā)生?! ∧壳?,全球主要汽車生產(chǎn)國生產(chǎn)能力過剩、行業(yè)利潤率不斷下降,汽車制造商們已經(jīng)無法單純從生產(chǎn)制造中獲取汽車產(chǎn)業(yè)的最高利</p><p><b> 2、綠色發(fā)展趨勢。</b></p><p> 持續(xù)增長的汽車消費、穩(wěn)步增長的石油消費和日益嚴(yán)峻的環(huán)保壓力;</p><p
14、> 迫使未來汽車向節(jié)能化發(fā)展。純電動車、混合動力汽車以及燃料電池汽車 </p><p> 將是超低排放的長期有效解決方案。從長遠來看,燃料電池汽車將是最終的</p><p> 解決方案,但目前燃料電池價格過于昂貴、技術(shù)尚未完全成熟、配套設(shè)施缺</p><p> 乏,燃料電池汽車在中國的大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用應(yīng)該在2020年以后。</p>
15、<p> 3、國內(nèi)汽車發(fā)展趨勢</p><p> 汽車市場的增長與經(jīng)濟增長有直接關(guān)系,多家權(quán)威機構(gòu)預(yù)計,明年中國的GDP的增長率仍將小幅增長并不意味汽車市場仍將保持快速增長,全國乘用車聯(lián)席會副秘書長崔東樹認(rèn)為,汽車市場“井噴”的頂點應(yīng)該是今年一季度,明年一季度汽車市場在回歸中同比負(fù)增長應(yīng)算正常。另外今年有6個銷量虛高因素:一是去年全國剩下了20多萬輛汽車銷量今年年初得到釋放;二是中國汽車銷量以批發(fā)
16、數(shù)為準(zhǔn),今年經(jīng)銷商庫存屬于過高的量達40萬~50萬輛;三是汽車下鄉(xiāng)、以舊換新和1.6升及以下乘用車購置稅優(yōu)惠年底到期退出,將使銷量下降100多萬輛;四是2011年經(jīng)濟增長率將下降,與經(jīng)濟強相關(guān)的商用車將零增長或小幅增長;五是連續(xù)兩年的超前消費,購買汽車的能量需要一個積累的時間;六是進口車“井噴”,將擠占明年國產(chǎn)車20萬輛,這些問題在明年一季度絕不會立即被消化掉,因而會出現(xiàn)負(fù)增長。</p><p> 二、公司報表
17、項目分析</p><p> ?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)負(fù)債表項目分析</p><p> 圖表1 資產(chǎn)負(fù)債表 貨幣單位:元</p><p> 2012年底資產(chǎn)總額是期初的1.2倍,在公司的流動資產(chǎn)中,主要是由于本期其他應(yīng)收款及應(yīng)收賬款的增加引起,與2008年底相比,其他應(yīng)收款
18、增加了63.62%,應(yīng)收賬款增加了89.03%;在非流動資產(chǎn)中,主要是由于無形資產(chǎn)引起資產(chǎn)總額的增加,增加了43.57%,說明公司2011年規(guī)模擴大了,企業(yè)仍處于成長擴張階段。</p><p> 資產(chǎn)負(fù)債表 貨幣單位:元</p><p> 公司2011年底資產(chǎn)負(fù)債表中的項目與同行業(yè)平均水平相比較,從上表可以看出,公司資產(chǎn)總額比同行業(yè)平均水平低85.
19、32%。分析其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),流動資產(chǎn)中,存貨比同行業(yè)低94.24%;非流動資產(chǎn)低78.18%,無形資產(chǎn)高178.61%;負(fù)債總額低87.96%,相對規(guī)模較小,債券融資少;總體看來,企業(yè)與行業(yè)差距較大,這可能與企業(yè)的規(guī)模有關(guān),企業(yè)無形資產(chǎn)占比重比行業(yè)水平高很多。</p><p> 資產(chǎn)負(fù)債表 貨幣單位:元</p><p> 公司2011年底資產(chǎn)負(fù)
20、債表中的項目與同行業(yè)平均水平相比較,從上表可以看出,公司 的資產(chǎn)總額比同行業(yè)平均水平低90.25%,其中流動資產(chǎn)中,應(yīng)收賬款低43.41%,存貨低91.97%;非流動資產(chǎn)中,無形資產(chǎn)比同行業(yè)平均水平低11.92%</p><p><b> 利潤表項目分析</b></p><p> 利潤表 貨幣單位:元</
21、p><p> 2011年底,長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入25203693100元,2011年底相比2009年底提高了31.22%,營業(yè)成本也相應(yīng)提高了35.44%,利潤總額提高了82.81%,凈利潤提高了84.74%,未分配利潤提高了85.98%。收入、成本和利潤提高很快,企業(yè)正在成長壯大. </p><p> 利潤表 貨幣單位:元 <
22、/p><p> 2011年底,公司利潤表各項目與行業(yè)平均水平相比,營業(yè)收入低于行業(yè)平均水平96.08%,營業(yè)成本低于行業(yè)平均水平96.72%,營業(yè)利潤低于行業(yè)平均水平93.73%,凈利潤低于行業(yè)平均水平94.11%,從這些數(shù)據(jù)可以看出,公司的銷售規(guī)模已遠遠低于行業(yè)均值。公司應(yīng)進一步降低成本,提高生產(chǎn)效率,進一步提升利潤空間,只有這樣,才能提高其市場占有率。</p><p> 利潤表
23、 貨幣單位:元 </p><p> 2012年底,公司的營業(yè)收入與同行業(yè)平均水平相比,降低了97.96%,營業(yè)成本降低98.54%,利潤總額降低91.25%,凈利潤降低92.87%。與2011年底相比,企業(yè)在行業(yè)中的地位沒有顯著變化,較為穩(wěn)定。</p><p><b> 凈現(xiàn)金流量分析</b></p><
24、p> 現(xiàn)金流量表 貨幣單位:元 </p><p> 從公司2011年底和2012年底現(xiàn)金流量表主要項目的比較可以看出,2011年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額降低了7.61%,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了121.15%,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了63.69%,期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物月增加了24.47%。投資活動的現(xiàn)金流量凈額增加了一倍多,籌資活動增長了63.69,這表明企業(yè)
25、處于擴張期,投資活動,籌資活動增長很快。</p><p> 現(xiàn)金流量表 貨幣單位:元</p><p> 2011年底,公司的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別低于同行業(yè)平均水平89.55%、54.77%、84.41%。這說明公司的現(xiàn)金流量狀況比較差,均較大幅度地低于同行業(yè)平均水平。這當(dāng)然也和公司的規(guī)模有一定關(guān)系,公司應(yīng)采取措施來縮小與
26、行業(yè)的差距。</p><p> 現(xiàn)金流量表 貨幣單位:元</p><p> 2012年底,與2011年相比,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額高出,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大幅度減少,公司可能增加了對外籌資,其他活動沒沒顯著變化。</p><p> 三、主要財務(wù)指標(biāo)分析</p><p> ?。?/p>
27、一)償債能力指標(biāo)分析</p><p> 財務(wù)比率表 貨幣單位:</p><p> 從上表可以看出,2011年底企業(yè)的資本負(fù)債率為63.65%,高于50%,企業(yè)的長期償債能力較偌,債權(quán)人按期收回本息的風(fēng)險較大,資產(chǎn)存在風(fēng)險,進一步分析,這和企業(yè)的擴張有關(guān);2012年底資本負(fù)債率為65.24%,增長1.59%, 基于謹(jǐn)慎考慮,企業(yè)控制了其自身
28、的債務(wù)比率;這一結(jié)論也可以由其他指標(biāo)來證明:2012年底的權(quán)益乘數(shù)相比2011年底提高了12.64%,權(quán)益乘數(shù)增長較小,負(fù)債占有的比率得到控制;產(chǎn)權(quán)比率2012年比2011年提高了22.36%,說明負(fù)債對所有者權(quán)益的比重增加,財務(wù)風(fēng)險有所增加。再來看反映企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的變化:2012年底流動比率比2011年底降低9.63%,流動比率的降低,說明企業(yè)的短期償債能力減弱,短期可能面臨一定的財務(wù)風(fēng)險,應(yīng)該保持一個合適的流動比率。 &l
29、t;/p><p> 財務(wù)比率表 貨幣單位:元</p><p> 從長期償債能力看,2011年底企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率低于同行業(yè)26.42%,同行業(yè)的為0.9007,說明企業(yè)的長期償債能力高于同行業(yè)平均水平;權(quán)益乘數(shù)企業(yè)低于同行業(yè)6.9%,產(chǎn)權(quán)比率中,企業(yè)高于同行業(yè)平均水平93.11%,說明同行業(yè)平均水平中負(fù)債占有的比率低,所有者權(quán)益占有的比率高,
30、償債能力高于于長安汽車。從短期償債能力看,流動比率企業(yè)的要低于于同行業(yè)的20.13%,說明企業(yè)的短期償債能力要高于同行業(yè)平均水平;速動比率中,企業(yè)的要低于同行業(yè)平均水平20.13%,說明同行業(yè)清償短期債務(wù)的能力低于長安汽車,企業(yè)應(yīng)該保持這一優(yōu)勢,合理地進行資本結(jié)構(gòu)配置,同時企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債,充分利用負(fù)債經(jīng)營,發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。</p><p> ?。ǘ┻\營能力指標(biāo)分析</p><p&
31、gt; 財務(wù)比率表 貨幣單位:元</p><p> 總資產(chǎn)的營運能力可以通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映:2012年底企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2011年底低6.1%,說明企業(yè)2012年資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)減少,周轉(zhuǎn)速度變慢,企業(yè)的銷售能力減弱,資產(chǎn)利用效率減弱。企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來進行分析。2012年底應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)
32、率比2011年高6.45%,說明應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期變短,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變快,應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變快;同時,說明資產(chǎn)流動性變強,短期償債能力強。存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)2011年底高出2010年102.39%,說明企業(yè)2012年的存貨周轉(zhuǎn)速度變快,存貨占用水平低,流動性強,存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金的速度加快。企業(yè)2012年底固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于2011年的114.16%,說明企業(yè)進一步提高了廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率。</p><
33、p> ?。ㄈ┇@利能力指標(biāo)分析</p><p> 2012年長安汽車盈利能力指標(biāo)與2011年相比,總資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、固定資產(chǎn)利潤率、貨幣增長率都有一定程度的提高,貨幣資金增長率下降。其中,總資產(chǎn)報酬率提高幅度比較大。說明公司2012年度產(chǎn)品的獲利性、資產(chǎn)整體(或者說公司全部資金)的獲利性以及所有者投入資金的獲利性都比2011年度有所增強,投資者實際上獲得的報酬增加。公司應(yīng)繼續(xù)提高產(chǎn)品
34、銷售收入,降低其成本費用,提高其銷售利潤率和銷售收入報酬率,降低其成本費用利潤率和銷售成本費用率,從而提高其獲利能力。</p><p> 財務(wù)比率表 貨幣單位:元</p><p> 從長安汽車2012年底反映公司獲利能力的財務(wù)比率與同行業(yè)的比較可以看出,與2012年相比,總資產(chǎn)利潤率較行業(yè)低3.23%,總資產(chǎn)報酬率僅高于行業(yè)0.6%,主要
35、原因是銷售利潤率和銷售收入報酬率下降幅度很大,銷售收入報酬率由高于行業(yè)3758.73降到低于行業(yè)16.35%。分析其原因,企業(yè)并無很大變化,行業(yè)均值產(chǎn)生了巨大的變化,分別由-4070.11%和-3754.45%升為23.01%和22.25%。其中的原因可能是行業(yè)指標(biāo)統(tǒng)計有所變化,這也能解釋10年中和行業(yè)比較出奇高的原因。總體來說,公司的獲利能力高出同行業(yè)平均水平,說明企業(yè)的盈利能力穩(wěn)定上升。</p><p>
36、(四)成長能力指標(biāo)分析</p><p> 財務(wù)比率表 貨幣單位:元</p><p> 2012年底的凈利潤增長率比2009年下降了5870.44%,權(quán)益收益率下降了6.56%,公積金增長率下降了17.94%,主要是由于利潤增長的幅度小于營業(yè)成本造成的。企業(yè)在償債能力方面,償債風(fēng)險雖得以控制但債務(wù)仍在增長。所以,企業(yè)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎考慮這些風(fēng)險
37、,在提高利潤方面和擴張之間做出權(quán)衡。這些數(shù)據(jù)表明,企業(yè)還是具有很大的發(fā)展空間的,盈利能力比同行業(yè)平均水平要高出很多,這對于企業(yè)的長遠發(fā)展是十分有利的,企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持這一優(yōu)勢,繼續(xù)提高產(chǎn)品的市場占有率,提高利潤總額。</p><p><b> 杜邦體系的綜合分析</b></p><p> 一、杜邦等式分析結(jié)構(gòu)圖</p><p><b>
38、; 對權(quán)益凈利率的分析</b></p><p> 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響,因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈利率在2011年至2012年間出現(xiàn)了一定的增長,分別從2011年的18.76%增加至2012年的28.16%.</p><p>
39、<b> 對資產(chǎn)凈利率的分析</b></p><p> 通過分解可以看出2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高,說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制,顯示出比前兩年較好的效果,表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。2012年成本居高,相對比2011年的成本總額高出很多,財務(wù)費用的增加多出3倍多,管理費用和銷售費用也是比其他兩年高很多。在本例中,導(dǎo)致權(quán)益利潤率增幅不大的主原因是全部成本過大
40、。也正是因為全部成本的大幅度提高導(dǎo)致了凈利潤提高幅度不大,而銷售收入大幅度增加,就引起了銷售凈利率的減少,顯示出該公司銷售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高,銷售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。</p><p><b> 五、分析結(jié)論</b></p><p><b> ?。ㄒ唬﹥?yōu)勢</b></p><
41、p> 長安汽車近兩年年的平均總總產(chǎn)利潤率高于同行業(yè)43.96%,說明企業(yè)的盈利能力水平強,長安汽車應(yīng)該繼續(xù)保持這一優(yōu)勢,擴大產(chǎn)品銷售規(guī)模,提高其市場占有率;在營運能力方面,企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等均高于同行業(yè)平均水平,說明企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)變現(xiàn)周期短,這也有利用提高企業(yè)的短期償債能力,這也是企業(yè)的另一大優(yōu)勢;在發(fā)展能力方面,企業(yè)的凈利潤增長率、權(quán)益收益率均高于同行業(yè)平均水平,從總體上看,企業(yè)的
42、發(fā)展空間大,發(fā)展?jié)摿Υ?,企業(yè)在未來會有更大的利潤增長空間。 </p><p><b> ?。ǘ┎蛔?lt;/b></p><p> 在償債能力方面,企業(yè)的短期償債能力有待提升,企業(yè)應(yīng)當(dāng)進一步提升其流動比率、速動比率等短期償債能力指標(biāo),使得企業(yè)應(yīng)對短期清償債務(wù)的財務(wù)風(fēng)險能力增強;在償債能力方面,企業(yè)的長期償債能力低于于同行業(yè)平均水平,存在財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)應(yīng)控制其負(fù)債比率。&
43、lt;/p><p><b> ?。ㄈ┙ㄗh</b></p><p> 1、增強企業(yè)的償債能力,同時,合理地利用負(fù)債經(jīng)營,發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用企業(yè)的速動比率控制的很好,應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持;同時,企業(yè)應(yīng)當(dāng)權(quán)衡好發(fā)展擴張與負(fù)債的關(guān)系,在生產(chǎn)經(jīng)營</p><p> 中提高其短期償債能力和長期償債能力。</p><p> 2、加強資產(chǎn)運
44、營管理。資產(chǎn)運營是企業(yè)的盈利所在,但企業(yè)不能一味追求資產(chǎn)規(guī)模的盲目擴張而忽視成本效益原則,資產(chǎn)規(guī)模要與企業(yè)的銷售水平相適應(yīng)。營運能力分析中顯示企業(yè)總資產(chǎn)運營能力較低,說明當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,生產(chǎn)規(guī)模相對銷售收入過大。可以考慮通過對一些已無使用價值的資產(chǎn)進行出租、出售或抵償債務(wù),在企業(yè)內(nèi)部進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,防止重復(fù)投資,提高資產(chǎn)的使用效率。對新增資產(chǎn)投資要加強對其可行性的研究、建立投資決策監(jiān)督機制,防止投資決策失誤。</p&g
45、t;<p> 3、長安汽車的無形資產(chǎn)和同行業(yè)比較有一定的優(yōu)勢,企業(yè)應(yīng)加強對無形資產(chǎn)的管理。</p><p> 4、長安汽車的投資活動、籌資活動和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均低于行業(yè)平均值,應(yīng)加強對現(xiàn)金流量和應(yīng)收賬款的管理。</p><p><b> 第二部分 風(fēng)險分析</b></p><p> 一、公司的各種風(fēng)險問題</
46、p><p> 和其他所有的上市公司一樣,重慶長安汽車股份有限公司正式上市后將會遇到各種各樣的風(fēng)險,但是,該公司管理模式的好處之一是可以實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān),但是這并不意味著風(fēng)險不存在了或是總體風(fēng)險減少了。公司的風(fēng)險問題及由此帶來的負(fù)面影響不容忽視,尤其是在外界環(huán)境還不太穩(wěn)定和自身發(fā)展還不太成熟的創(chuàng)業(yè)初期,公司所面臨的風(fēng)險可能會導(dǎo)致公司管理模式的中途失敗,將會使公司在還不太成熟的情況下被扼殺在搖籃里,給公司帶來不可挽回的損失
47、。因此,在公司的整個運營過程當(dāng)中,風(fēng)險問題始終是一個既無法避免又至關(guān)重要的關(guān)鍵之所在,值得我們所有人的高度重視。</p><p> 該公司管理模式的自最大好處在于可以在較短的時間內(nèi),通過外部資源的有效整合實現(xiàn)對市場機遇的快速的反應(yīng),但是與此同時,我們公司的這種組織形式也存在一些缺點,在獲得市場靈活性的同時帶來了一些新的風(fēng)險問題,總體分析如下: </p><p> 1.
48、0;市場風(fēng)險依舊存在 </p><p> 由于市場機會的不確定性而導(dǎo)致的總體市場風(fēng)險依舊存在,只不過在我們e 購公司內(nèi)部,各個合作伙伴的角色得到了重新分配。 </p><p> 2. 管理/協(xié)作風(fēng)險大大增加 </p><p> 由于我們公司的商品來源者得不穩(wěn)定性、不確定性以及我們公司管理者的缺乏經(jīng)驗導(dǎo)致的管理/
49、協(xié)作風(fēng)險大大增加了。我們的公司將會面臨不同的組織結(jié)構(gòu)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),不同的文化和管理理念,不同的管理模式和軟硬件條件,這些因素大大增加了管理/協(xié)作風(fēng)險,并可能直接導(dǎo)致管理失控。這種風(fēng)險對于我們的新生公司的威脅很大,我們要在實踐過程中盡可能的避免和防范這種風(fēng)險。 </p><p> 3. 投資/戰(zhàn)略風(fēng)險更加復(fù)雜化 </p><p> 由于我們公司的經(jīng)營理念和經(jīng)營
50、方式在全國尚屬首家,發(fā)展前景猶處于云霧之中尚難預(yù)料,因此未來的路上一切都得靠我們自己去摸索,這增加了我們公司的戰(zhàn)略風(fēng)險。在這種情況下,可能很多投資商和合伙人很難真正信任我們公司,很難真正把資金投入到我們這個公司,因此,我們在將來可能會遇到很嚴(yán)重的投資風(fēng)險。</p><p><b> 公司面臨的各種風(fēng)險</b></p><p><b> 風(fēng)險下的投資選擇&
51、lt;/b></p><p><b> ?。ㄒ唬┩顿Y計劃</b></p><p> 據(jù)了解,長安汽車將投資350億元在重慶建新生產(chǎn)基地。 </p><p><b> ?。ǘ┩顿Y方案</b></p><p> 該項目總占地達到1萬畝,總投資將達350億元,是一個涵蓋長安汽車總部、研發(fā)中心、
52、整車制造、發(fā)動機制造、新能源、零部件、物流中心為主體的綜合性汽車項目。2015年,汽車城一期將實現(xiàn)年產(chǎn)整車80萬輛、發(fā)動機150萬臺,綜合產(chǎn)值將達到1000億元;2020年,銷售額將達到1500億元(其中企業(yè)的固定成本350億元,變動成本500億元)。</p><p> 預(yù)計未來可實現(xiàn)至少650億元的利潤,同時相關(guān)費用的支出也會因為生產(chǎn)環(huán)境的變好而降低。該投資在未來的收益是不可估量的,因此該投資方案可取。<
53、;/p><p> 第三部分 盈虧平衡點分析</p><p> 盈虧平衡點的相關(guān)概念</p><p> 盈虧平衡點(Break Even Point,簡稱BEP)又稱零利潤點、保本點、盈虧臨界點、損益分歧點、收益轉(zhuǎn)折點。通常是指全部銷售收入 等于全部成本時(銷售收入線與總成本線的交點)的產(chǎn)量。以盈虧平衡點的界限,當(dāng)銷售收入高于盈虧平衡點時企業(yè)盈利,反之,企業(yè)就虧損。
54、盈虧平衡點可以用銷售量來表示,即盈虧平衡點的銷售量;也可以用銷售額來表示,即盈虧平衡點的銷售額。 </p><p> 上期投資計劃的盈虧平衡點</p><p> 該公司于風(fēng)險分析后作出的項目投資選擇的盈虧平衡點為:</p><p> 盈虧平衡點=固定成本/(1-變動成本/產(chǎn)品銷售收入)</p><p> =固定成本/(1-變動成本率)
55、 </p><p> =350/(1—600/1500)</p><p><b> =583.3億元</b></p><p> 即重慶長安汽車股份有限公司的盈虧平衡點銷售額為583.3億元。</p><p><b> 優(yōu)缺點及局限性</b></p><p>
56、 1.不確定分析的必要性</p><p> 技術(shù)經(jīng)濟分析是建立在分析人員對未來事物預(yù)測和判定基礎(chǔ)上的。由于影響方案效果的因素變化具有不確定性,預(yù)測方法和工作條件的局限性,使預(yù)測數(shù)據(jù)具有一定的誤差。誤差使得方案分析的經(jīng)濟效果實際值與預(yù)計值偏離,使投資具有風(fēng)險,如何來評價風(fēng)險,使投資者對風(fēng)險有一定的認(rèn)識、準(zhǔn)備,采取一定的措施和手段,避免風(fēng)險或減少風(fēng)險。</p><p> 2.不確定分析概
57、念:分析不確定性因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響,估計項目可能承擔(dān)的風(fēng)險,確定項目在經(jīng)濟上的可靠性。</p><p> 3.不確定分析的方法: 包括盈虧平衡分析、敏感分析、概率分析。</p><p> 第四部分 投資決策分析</p><p> 公司董事會審議通過2013年投資計劃,建立汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。</p><p><b> 項目資
58、料</b></p><p> (1)本項目廠址選定在經(jīng)濟開發(fā)區(qū),周圍環(huán)境及建設(shè)條件能夠滿足本項目建設(shè)及發(fā)展需要。</p><p> ?。?)項目總投資金額為70015.10萬元人民幣,主要用于項目建設(shè)的建筑工程投資、配套工程投資、設(shè)備購置及安裝費用、無形資產(chǎn)費用、其他資產(chǎn)費用以及充實企業(yè)流動資金等。</p><p> ?。?)本項目總占地面積1000畝
59、,總建筑面積383335.25M2。</p><p> ?。?)本項目總投資資金70015.10萬元,其中企業(yè)自籌30015.10萬元,申請銀行貸款40000.00萬元。</p><p> (5)本項目建設(shè)分二期進行:建設(shè)工期共計2年。</p><p><b> 二、項目分析</b></p><p><b>
60、; ?。ㄒ唬┩顿Y估算</b></p><p> 本項目固定資產(chǎn)投資57284.96萬元,其中建筑工程投資29813.48萬元,設(shè)備及安裝工程投資24609.90萬元。具體投向如下:</p><p> 本項目采用分項詳細估算法進行計算,估計項目達產(chǎn)時需流動資金55763.38萬元,其中鋪底流動資金8922.14萬元。</p><p><b>
61、 資金籌措</b></p><p> 本項目總投資資金70015.10萬元,其中項目企業(yè)自籌30015.10萬元,申請銀行貸款40000.00萬元。本項目投資總額本項目總投資70015.10萬元.</p><p> (三)資金使用和管理</p><p> 本項目建設(shè)分二期進行:第一期:2011年7月—2012年9月;第二期:2012年10月—20
62、13年7月;建設(shè)工期共計2年。項目資金的管理使用,設(shè)立專賬核算,??顚S?,并嚴(yán)格項目資金管理、使用、審計和監(jiān)督,最大限度地發(fā)揮項目資金使用效益。</p><p> 本項目正式運營后,可實現(xiàn)年均銷售收入130909.09萬元,年均利潤總額為28908.93萬元,年均凈利潤為24557.75萬元,年可上繳增值稅9508.41萬元,年可上繳所得稅4351.18萬元,年可上繳城建費及附加950.84萬元。因此,項目的實
63、施每年可為當(dāng)?shù)卦黾?4810.43萬元利稅,可有效促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展進程。</p><p><b> 總成本費用估算</b></p><p> 成本費用是指項目生產(chǎn)運營支出的各種費用,本項目主要采取要素法測算項目生產(chǎn)成本,按照物料、動力等消耗定額,并以同類企業(yè)近幾年生產(chǎn)同類產(chǎn)品的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為依據(jù)(1.外購原輔料、燃料及動力費等2.財務(wù)費3.其他費用5.經(jīng)營成本6.總成
64、本費用)</p><p> 經(jīng)估算,項目年均總成本費用為91,540.91萬元,項目在整個計算期內(nèi)將實現(xiàn)年平均利潤總額28908.93萬元。</p><p> 本項目本身屬于節(jié)能環(huán)保項目,項目產(chǎn)品的推廣每年可節(jié)電1000000萬度,折標(biāo)煤122.9萬噸。項目生產(chǎn)選用了目前國內(nèi)先進的工藝流程和設(shè)備,最終產(chǎn)品的單位綜合能耗指標(biāo)和主要工序能耗指標(biāo)均達到了國內(nèi)領(lǐng)先水平。經(jīng)過分析比較,企業(yè)針對本
65、項目的具體情況,制定了利用能源及節(jié)能技術(shù)措施,有效的降低了各類能源的消耗指標(biāo)。</p><p><b> 項目投資敏感性分析</b></p><p> ?。┚C合效益評價結(jié)論</p><p> 盈虧平衡分析(BEP=年固定總成本/(年銷售收入-年可變成本-年銷售稅金)×年處理量能力=37.56%×年處理量能力)<
66、/p><p><b> 三、項目選擇</b></p><p> 由以上經(jīng)濟指標(biāo)可以看出,項目年均銷售收入130909.09萬元,年均利潤總額為28908.93萬元,項目投資利潤率為41.29%,稅后財務(wù)內(nèi)部收益率25.12%,高于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率10%。盈虧平衡分析和敏感性分析說明項目雖可能面臨單價波動以及經(jīng)營成本帶來的風(fēng)險,但從財務(wù)評價的角度來看,該項目可行。<
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