天津地鐵項目融資問題研究.pdf

1、隨著城市人口和經(jīng)濟的發(fā)展，城市交通問題越來越成為政府和公眾所共同關(guān)注的問題。地鐵以其快速、高效、舒適、環(huán)保等優(yōu)勢成為國內(nèi)外大城市解決城市交通問題的必要設(shè)施。地鐵項目的特點是投資規(guī)模大，建設(shè)周期長，短期效益不高，但規(guī)模效應明顯，未來現(xiàn)金流穩(wěn)定且增長迅速。當前制約天津地鐵建設(shè)發(fā)展最直接的原因是投入相對不足，即建設(shè)資金短缺。在現(xiàn)階段，對天津地鐵融資對策進行研究是必要的和緊迫的。
　　本文通過分析我國現(xiàn)行的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制所存在的問

2、題，借鑒國內(nèi)外公用事業(yè)投融資模式改革的經(jīng)驗，對可用于天津地鐵建設(shè)的傳統(tǒng)投融資模式、新興債券類融資模式和多種項目融資方式進行分析、比較和選擇。以即將開工建設(shè)的天津地鐵5號線為例，運用財務現(xiàn)金流量表和動態(tài)風險分析的方法，采用CAPM模型來確定風險校正貼現(xiàn)率，對現(xiàn)金流量模型進行貼現(xiàn)，得到風險校正后的凈現(xiàn)值;同時，引入債務覆蓋率、項目債務承受比率等指標對項目的全過程進行風險評價，并提出了地鐵項目融資風險防范與分擔的方法。最后，本文建立了天津市地