股指期貨仿真市場(chǎng)非線性特征和均值回復(fù)特征研究.pdf

1、有效市場(chǎng)理論在現(xiàn)代金融學(xué)中占據(jù)著統(tǒng)治地位，金融學(xué)的絕大多數(shù)研究領(lǐng)域，尤其是證券分析理論，都是在這一學(xué)說(shuō)及其應(yīng)用的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。傳統(tǒng)的金融理論基于一種線性思維，假定收益率序列是一個(gè)I．I．D過(guò)程。但是近些年來(lái)，有效市場(chǎng)理論在理論和實(shí)證檢驗(yàn)兩方面越來(lái)越受到挑戰(zhàn)。關(guān)于金融市場(chǎng)的研究的對(duì)象不是資產(chǎn)的價(jià)格，而都集中于研究金融資產(chǎn)的收益率。其中收益率序列的非線性特征和均值回復(fù)特征就是對(duì)有效市場(chǎng)理論和隨機(jī)漫步理論的巨大挑戰(zhàn)。 同時(shí)，對(duì)金融

2、市場(chǎng)的時(shí)間序列進(jìn)行建模，試圖通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型解釋金融市場(chǎng)時(shí)間序列的內(nèi)在關(guān)系一直是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)課題。 80年代以來(lái)，人們發(fā)現(xiàn)了許多違背線性假定的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，越來(lái)越多的研究結(jié)果表明了金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列具有非線性的關(guān)系，傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列線性模型已經(jīng)不能完整的刻畫(huà)金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的分布。 90年代以來(lái)，關(guān)于金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的非線性建模取得了很大的成功．在用非線性模型描述金融資產(chǎn)收益

3、率時(shí)間序列之前，我們必須解決線性模型是否足以描述金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列?金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列中是否存在非線性特征? 股指期貨是一個(gè)新的衍生工具，它的有關(guān)理論也需要進(jìn)一步的完善。而我國(guó)到目前為止還沒(méi)有推出真正的股指期貨，只是推出了滬深300仿真股指期貨，因此對(duì)這方面理論的研究更是不可缺少。本文就是針對(duì)仿真市場(chǎng)的股指期貨收益率的數(shù)據(jù)展開(kāi)討論的。 文章一共包括五部分。第1章緒論交代了對(duì)股指期貨仿真市場(chǎng)研究的意義、背景以及國(guó)內(nèi)