中國短期國際資本流動的經(jīng)濟效應及其影響因素分析.pdf

1、自90年代亞洲金融危機爆發(fā)以來，各國對國際資本流動，尤其是短期國際資本流動的關注進一步加強。本文突破國際資本總體性分析的界限，根據(jù)國際資本流動的性質將國際資本區(qū)分為長期國際資本流動、廣義的短期國際資本流動和狹義的短期國際資本流動三類。在總結現(xiàn)有的短期國際資本流動規(guī)模測算方法的基礎上，選擇科學有效的規(guī)模估算方法和途徑，利用間接測算法，對中國1997年—2006年間的國際資本流動規(guī)模進行估算。結果顯示各類國際資本凈流入或流出均有明顯的階段性

2、，狹義的短期國際資本流動凈額由前期的凈流出轉變?yōu)槌掷m(xù)的凈流入，且規(guī)模呈遞增的趨勢。 根據(jù)規(guī)模測算結果，從理論和實證兩個角度，比較分析短期國際資本流動對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的效應，以及各類國際資本的不同影響因素。分析結論表明，首先，短期國際資本流動對當期的經(jīng)濟效應更顯著，并且能一定程度地促進中國國民經(jīng)濟的發(fā)展；同時，不管從較長期的年度分析還是高頻的月度變動情況證實，狹義的短期國際資本流動不是影響市場收益率的主要動因；第三，影響短期國際資本

3、流動的主要是利率、匯率等桿杠性經(jīng)濟因素，而反映中國經(jīng)濟發(fā)展基本面的宏觀因素是影響長期國際資本流動的主要原因。 通過分析筆者認為1997年以來，中國的短期國際資本規(guī)模有利于促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，屬于安全有效的規(guī)模流動范圍，不需要將遏制短期國際資本流動作為目前的首要任務。同時，為保證做好風險防御工作，分別從如何防范短期國際資本大規(guī)模流動和提高抵抗短期國際資本流動的沖擊能力兩個方面提出政策建議，以未雨綢繆，實現(xiàn)有效防御短期國際資本超規(guī)模