我國證券投資基金創(chuàng)新型產(chǎn)品績效比較研究.pdf

1、十年來，我國的證券投資基金行業(yè)得到了飛速發(fā)展，尤其是從2006年，隨著上市公司股權(quán)分置改革的成功施行，人民幣升值及宏觀經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行造成外圍資金蜂擁而入；同時(shí)工商銀行、中國銀行及中石化等大盤藍(lán)籌股發(fā)行上市，造就了我國股市有史以來最大的一次牛市，各種開放式基金凈值大幅度增長，基金數(shù)量大幅增加，品種不斷推陳出新。因此，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新已經(jīng)越來越受到社會(huì)的廣泛關(guān)注，產(chǎn)品線的完善和產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力也越來越受到各大基金公司的注重。與此同時(shí)，基金創(chuàng)新

2、產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)如何以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何等等績效問題成為了衡量基金創(chuàng)新型產(chǎn)品成敗的重要標(biāo)準(zhǔn)。在基金品種和數(shù)量日益繁多的市場中如何選擇適合自己理財(cái)要求的基金也成為廣大投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵因素之一。 本論文的研究以現(xiàn)有的基金創(chuàng)新型產(chǎn)品為基礎(chǔ)，參考海外成熟市場的基金產(chǎn)品發(fā)展情況，選取ETF、LOF這兩種較為典型的創(chuàng)新型產(chǎn)品為研究對(duì)象。從其產(chǎn)品的基本特點(diǎn)著手，應(yīng)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，通過選取單位基金費(fèi)用率、基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及本期

3、基金初始總份額作為投入指標(biāo)；本期單位基金凈值增長率和本期基金份額變動(dòng)情況作為產(chǎn)出指標(biāo)，建立 DEA模型對(duì)兩種產(chǎn)品進(jìn)行綜合的績效評(píng)估。文中選取了2007年1月至2008年6月這六個(gè)季度作為樣本區(qū)間，這六個(gè)季度涵蓋了中國股市一個(gè)較為完整的振蕩、上漲和下跌的過程。通過對(duì)樣本基金處于股市不同階段的績效表現(xiàn)進(jìn)行分析，結(jié)合傳統(tǒng)績效評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比來完成對(duì)兩種創(chuàng)新型基金產(chǎn)品的整體評(píng)價(jià)。在實(shí)證研究中，本文分別測算出了各樣本基金的總技術(shù)效率值、純粹技術(shù)效