QFII與我國(guó)證券投資基金投資行為比較.pdf

1、2002年11月5日，我國(guó)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式出臺(tái)；隨后在2003年10月28日下午，十屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議表決通過了《證券投資基金法》。兩部法律的出臺(tái)為我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展提供了政策上的支持，2003年之后，我國(guó)證券投資基金和QFⅡ迅猛發(fā)展，伴隨機(jī)構(gòu)投資者的日益壯大，它們的投資越來越受到政府、其它機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人的關(guān)注。
　　 在QFⅡ和我國(guó)證券投資基金迅猛發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)的證券市場(chǎng)卻經(jīng)常大

2、起大落，2007年全球漲幅第一，2008年全球跌幅第一，2009年在國(guó)家政策的支持下迅速反彈，2010年則上演過山車，2011年的行情則讓很多投資者目不忍睹，甚至狠下決心不再涉足證券市場(chǎng)；在機(jī)構(gòu)投資者成為主角的我國(guó)證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該是在政府的保駕護(hù)航下穩(wěn)步前進(jìn)，可是結(jié)果不盡如人意。機(jī)構(gòu)投資者被認(rèn)為是穩(wěn)定證券市場(chǎng)的生力軍，但是證券市場(chǎng)的大起大落，讓人們開始對(duì)機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用產(chǎn)生了懷疑，并開始關(guān)注證券市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者

3、的投資行為，本文側(cè)重選擇了我國(guó)證券前兩大大機(jī)構(gòu)投資者QFⅡ和證券投資基金作為研究目標(biāo)，對(duì)他們的投資行為進(jìn)行比較。
　　 第三章，通過對(duì)QFⅡ和證券投資基金在我國(guó)的發(fā)展階段、投資品種、規(guī)模、意義、特點(diǎn)進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)。在產(chǎn)品品種上，證券投資基金的品種范圍更加廣泛，但是近年來我國(guó)對(duì)QFⅡ投資范圍開始逐步放開，投資品種也逐漸趕上國(guó)內(nèi)基金；在規(guī)模和數(shù)量上，國(guó)內(nèi)證券投資基金要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于QFⅡ；從我國(guó)證券市場(chǎng)的投資時(shí)間上看，QFⅡ跟我國(guó)基金相差較

4、大，但是在發(fā)展證券投資基金和引進(jìn)QFⅡ的意義和特點(diǎn)上相似。
　　 第四章是本文的主體部分，從資產(chǎn)配置、行業(yè)集中度、行業(yè)偏好、股票集中度、選股偏好、持股時(shí)間和投資理念七個(gè)角度比較了QFⅡ和我國(guó)證券投資基金的投資行為；通過分析比較，我們發(fā)現(xiàn)從資產(chǎn)配置看，QFⅡ較為偏激，因?yàn)镼FⅡ在風(fēng)險(xiǎn)較大的股票上投資的資產(chǎn)量幾乎占據(jù)了其所有的資產(chǎn)，并且投資風(fēng)格上顯得相對(duì)單一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)變換時(shí)，品種配置變化很??；而國(guó)內(nèi)證券投資基金會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)

5、周期變化在股票、債券、基金之間調(diào)配；在行業(yè)選擇上兩者會(huì)選擇一些中國(guó)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，并且會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策作出資產(chǎn)配置變化，不同的是，我國(guó)證券投資基金歷來都把金融保險(xiǎn)作為主要投資品種，而QFⅡ當(dāng)主要是在危機(jī)發(fā)生的時(shí)候加大對(duì)金融保險(xiǎn)配置的力度；在股票的偏好上，QFⅡ和國(guó)內(nèi)證券投資基金都選擇“價(jià)值”型中盤或大盤股，要求企業(yè)具有良好的盈利能力和成長(zhǎng)性，且有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量；為了規(guī)避高價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，兩者都會(huì)選擇中低價(jià)或低價(jià)的行業(yè)龍頭個(gè)股；在投資