我國可轉(zhuǎn)債投資者非理性轉(zhuǎn)股行為研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是我國證券市場最先推出的一種金融衍生產(chǎn)品，最近幾年得到迅速地發(fā)展，已經(jīng)成為我國上市公司一種重要融資工具和二級市場上的主要投資品種之一。投資者對可轉(zhuǎn)換債券市場的認(rèn)識也不斷加深，但可轉(zhuǎn)債對投資者的成熟性要求較高。由于國內(nèi)可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計的復(fù)雜性和目前沒有賣空機制的市場環(huán)境，并且市場上所有交易的可轉(zhuǎn)債品種大都已經(jīng)進(jìn)入了可轉(zhuǎn)換期，可轉(zhuǎn)債的市場行為遠(yuǎn)沒有理論描述的那樣理想。所以本文以研究可轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)換性為出發(fā)點，對進(jìn)入轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股行

2、為進(jìn)行分析。 本文以2000年7月12日至2008年4月7日在上海證券交易所上市的30只已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債為樣本，對可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股行為進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)大約有58.5％的自愿轉(zhuǎn)股行為違背了理性原則。利用非參數(shù)回歸分析方法中的廣義可加模型對影響可轉(zhuǎn)債非理性轉(zhuǎn)股行為的因素進(jìn)行實證研究，發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債市場的流動性差并不是影響非理性轉(zhuǎn)股的原因，而可轉(zhuǎn)債的隔夜風(fēng)險、轉(zhuǎn)股損失會影響非理性轉(zhuǎn)股行的發(fā)生；控制影響轉(zhuǎn)股行為的客觀因素后，發(fā)現(xiàn)由投資者認(rèn)知偏