盈余優(yōu)化模型在我國壽險公司投資資產(chǎn)配置中的應(yīng)用.pdf

1、在傳統(tǒng)的壽險公司投資資產(chǎn)配置中，經(jīng)常用到久期、現(xiàn)金流匹配等資產(chǎn)負債管理方法。但由于市場上缺乏足夠長期限的資產(chǎn)，壽險公司常常不能實現(xiàn)很好的資產(chǎn)負債匹配。 本文從我國壽險公司投資資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀出發(fā)，針對存在的問題分析原因。以2003年1月-2006年12月的資本市場的月度數(shù)據(jù)與壽險公司年報、半年報數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)來源，采用常見的國內(nèi)與國際投資數(shù)據(jù)：銀行同業(yè)拆借利率、中標300指數(shù)、上證基金指數(shù)、國債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)、標普500指數(shù)、國際

2、股票指數(shù)、全球政府債指數(shù)作為所配置資產(chǎn)類別的投資基準，應(yīng)用盈余優(yōu)化模型得出結(jié)果。 通過模型實證發(fā)現(xiàn)，加入負債因素對我國壽險公司投資資產(chǎn)配置產(chǎn)生了一定的影響。在不同收益率水平下，債券始終保持較高的配置比例；股票和基金的配置比例一直未超過監(jiān)管上限；而隨著投資收益率的提高，海外投資的比例達到監(jiān)管上限。在結(jié)果分析基礎(chǔ)上，本文提出改善我國壽險公司投資資產(chǎn)配置的建議：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整公司負債變動；大力發(fā)展資本市場特別是債券市場；謹慎投資股