公路BOT項目風(fēng)險分析及其特許權(quán)期確定的研究.pdf

1、基礎(chǔ)設(shè)施是一國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著不可或缺的作用。但當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一直受投資不足的困擾。BOT 融資模式作為一種新型的融資模式，其獨特的優(yōu)越性越來越為人們重視和采納。然而，由于BOT 項目持續(xù)時間長，涉及面廣，投入資金量大，BOT 項目的風(fēng)險管理工作變得復(fù)雜而艱難，這也成為了業(yè)界與理論界共同關(guān)注的問題。因此本文以公路BOT 項目為研究對象，對BOT 融資模式下工程項目風(fēng)險管理進行了深入地探討，分析了當(dāng)前我國BOT

2、項目風(fēng)險管理中存在的問題，并提出一些加強我國BOT項目風(fēng)險管理的建議。 另外，BOT 項目由于資金需求量大，建設(shè)周期長，涉及的參與方關(guān)系復(fù)雜，因此包含了大量的不確定性因素。對于BOT 項目特許權(quán)期的確定也因此變得較為困難。特許權(quán)期是BOT 項目的核心問題，其實質(zhì)是關(guān)于項目收益和風(fēng)險在政府和項目公司等參與方之間的分擔(dān)問題。如果特許權(quán)期定的過短，則項目公司無法保證合理的收益;如果特許權(quán)期定的過長，又會損害國家的利益。因此，合理制定特

3、許權(quán)期就顯得尤為重要。 特許權(quán)期的制定一方面要受到特許權(quán)期類型的影響，不同的特許權(quán)期類型的決策模型也不同;另一方面，特許權(quán)期的長短還受風(fēng)險的影響，不同的風(fēng)險分擔(dān)，會導(dǎo)致不同長度的特許權(quán)期。風(fēng)險對特許權(quán)期的影響主要是通過對于不同風(fēng)險因素的分擔(dān)，影響投資回報率大小的確定，合理投資回報率問題也一直是BOT 項目中的難題。本文以公路BOT 項目中的市場風(fēng)險為研究對象，針對我國公路BOT 項目中存在的問題，基于資本資產(chǎn)定價原理和對市場風(fēng)險