信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型及其應(yīng)用研究.pdf

1、2004年6月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布了《新巴塞爾協(xié)議》，其目標(biāo)是鼓勵(lì)推廣更好、更系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)(特別信用風(fēng)險(xiǎn))計(jì)量和評(píng)估方法(如KMV模型)?！缎掳腿麪枀f(xié)議》高度重視內(nèi)部評(píng)級(jí)法(IRB)在風(fēng)險(xiǎn)管理和資本監(jiān)管中的作用，并以自主權(quán)和資本優(yōu)惠為激勵(lì)手段鼓勵(lì)有條件的銀行建立和發(fā)展內(nèi)部評(píng)級(jí)模型及配套的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。目前，許多國(guó)際先進(jìn)銀行已經(jīng)開始利用IRB模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理，且這些銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力都得到了顯著的提高。 鑒于內(nèi)部評(píng)級(jí)法的快

2、速發(fā)展，本文首先以2006年度上市公司的股票和財(cái)務(wù)信息為樣本，對(duì)KMV模型進(jìn)行了構(gòu)建和修正，并結(jié)合樣本公司在2007年度的實(shí)際違約狀態(tài)，進(jìn)行了模型判別力的概率統(tǒng)計(jì)分析。結(jié)果表明現(xiàn)階段，根據(jù)t-1年的資本和財(cái)務(wù)信息構(gòu)建的KMV模型對(duì)我國(guó)公司在第t年的違約狀態(tài)具有較好的判別力。 為對(duì)KMV模型的判別效力進(jìn)行對(duì)比研究，本文又分別構(gòu)建了以相同樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的多元線性回歸模型和Logit回歸模型。其中多元線性回歸模型以市盈率、股

3、東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、負(fù)債與權(quán)益市價(jià)比率為解釋變量，其判別力的概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果要劣于KMV模型；而Logit回歸模型則以凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)運(yùn)資金比率和每股投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為解釋變量，其判別力的概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果要優(yōu)于KMV模型。 為消除概率統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中最優(yōu)分類點(diǎn)對(duì)模型分類能力判別結(jié)果的影響，本文引入了ROC曲線方法對(duì)三種模型的實(shí)際分類能力進(jìn)行了進(jìn)一步的分析。結(jié)果表明，根據(jù)我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在模型基本假設(shè)前提下，綜合