基于收益的中國外匯儲備最優(yōu)幣種結構.pdf

1、截至2007年6月底，中國外匯儲備已經(jīng)超過1.3萬億美元，自2006年2月來一直保持外匯儲備規(guī)模世界第一的地位；而且從外匯儲備的增長動因和趨勢來看，目前的高速增長具有很強的持續(xù)力，當前外匯儲備已經(jīng)能夠充分滿足國際收支流動性和安全性需求，因而高額外匯儲備的保值增值問題日益突出；此外，隨著歐元的誕生及其扮演的多重國際貨幣角色，為外匯儲備幣種管理提供了更大的操作空間，即央行可以在除美元外的國際貨幣中進行選擇。因此，研究基于收益的中國外匯儲備最

2、優(yōu)幣種結構具有深刻的實踐意義。 針對外匯儲備管理當前的國際和中國背景，文章通過構筑理論模型及模型相關參數(shù)的計量檢驗，得到了在人民幣實際有效匯率變動和外匯儲備整體收益波動約束條件下的，測算內生收益最大化的外匯儲備幣種結構的方法，這里的內生收益是指高額外匯儲備持有國在外匯儲備幣種結構構筑過程中的拋售或買入操作對相應國際貨幣匯率走勢的影響，并最終影響到外匯儲備整體收益。模型求解過程中，采用了向量自回歸和廣義自回歸條件異方差模型進行相關