期貨公司風險管理問題研究.pdf

1、風險管理是期貨公司永恒的主題。期貨公司作為風險配置和分擔的中介機構(gòu),期貨公司要做到穩(wěn)健經(jīng)營,必須在科學(xué)的風險管理體系下來管理風險,也必須要有針對性的風險監(jiān)管措施。因此,從期貨公司內(nèi)部風險管理和外部風險監(jiān)管來探討期貨公司的風險管理問題是本文的研究主題。從主題展開,本文的主要研究內(nèi)容如下:
　　 第一章導(dǎo)論,明確研究的主線、目的、內(nèi)容。文章從期貨市場的風險本質(zhì)和期貨公司的金融中介屬性分析了期貨公司風險管理的必然性,提出從期貨公司內(nèi)部

2、風險管理和外部風險監(jiān)管兩個方面探討期貨公司的風險管理問題。文章的研究思路從認識期貨公司風險點、期貨市場監(jiān)管法規(guī)體系的演進起始,揭示期貨公司風險管理的現(xiàn)狀和監(jiān)管法規(guī)體系的特點,在借鑒國外金融機構(gòu)風險管理監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上建立期貨公司風險管理模式,并提出以凈資本為核心的期貨公司風監(jiān)測指標體系,使用聚類分析方法對期貨公司實行分類,探索期貨公司分類監(jiān)管的依據(jù)方法。
　　 第二章文獻綜述,概述了金融機構(gòu)風險管理理論及國內(nèi)外期貨公司風險管理研

3、究和監(jiān)管的現(xiàn)狀。文章概述了風險管理理論的形成和發(fā)展趨勢,主要介紹了萌芽期、早期和現(xiàn)代的代表性理論,如馬柯維茨的均值—方差理論、VaR模型及整體風險管理理論。由于國際上對風險管理的監(jiān)管已經(jīng)比較成熟,因此文章對巴賽爾協(xié)議、美國期貨公司凈資本監(jiān)管規(guī)定、NFA的風險管理指引進行了歸納總結(jié)。之后,總結(jié)分析了國內(nèi)對期貨公司風險管理監(jiān)管和內(nèi)部風險管理的研究狀況,發(fā)現(xiàn)國內(nèi)在上述方面的缺乏系統(tǒng)性研究。
　　 第三章分析了期貨公司的主要風險點。期貨

4、公司之所以特別強調(diào)和重視風險管理,是因為期貨交易實行保證金制度、漲跌停板制度和當日無負債制度。期貨交易實行保證金制度,使交易存在杠桿性,存在放大風險的可能性。而且期貨公司每日須對客戶的資金進行清算,并劃轉(zhuǎn)盈虧,如果客戶發(fā)生虧損且不能及時補足資金,期貨公司必須以自有資金墊付。期貨市場的高風險是其特有的交易制度決定的。為了更好的防范風險,必須找到風險點。期貨公司的治理結(jié)構(gòu),保證金管理,以及開戶、交易、結(jié)算等經(jīng)營環(huán)節(jié)都是期貨公司的風險點。

5、r>　　 第四章分析了期貨公司風險管理現(xiàn)狀。由于歷史原因,我國期貨公司對風險還是有較深刻的認識的,公司一般都處于一種全員參與風險管理的狀態(tài),且監(jiān)控客戶、調(diào)整保證金為主要手段。但是期貨公司的風險管理也存在沒有建立全面風險管理體系、缺乏獨立的風險管理人員、風險管理人情味過重以及缺乏定量風險分析的不足,這些與期貨公司的金融中介身份相去甚遠。
　　 第五章對國外機構(gòu)的風險管理經(jīng)驗和期貨公司的風險案例進行了總結(jié)分析。他山之石可以攻玉,文

6、章概述了美林和摩根斯坦利的風險管理經(jīng)驗,并介紹了美國福四通公司、飛馬期貨、臺灣期貨公司的風險管理經(jīng)驗。隨后重點分析了瑞富期貨公司的破產(chǎn)案例和我國海南萬匯期貨的風險案例,從中提煉出了有益的經(jīng)驗和深刻的教訓(xùn)。
　　 第六章全面分析了我國期貨市場風險管理制度建構(gòu)。加強對期貨公司的風險管理一直是我國期貨市場法規(guī)建設(shè)的重要宗旨之一,文章從風險管理的角度,對我國期貨市場法規(guī)體系的發(fā)展路徑進行了分析。從期貨公司風險管理制度、期貨從業(yè)人員相關(guān)的

7、風險管理、期貨交易行為的風險管理等角度,對新法規(guī)體系在外部風險監(jiān)管方面的制度安排進行了全面分析。
　　 第七章對風險管理監(jiān)管要求下的期貨公司風險管理模式進行了研究。期貨公司要實現(xiàn)高效的風險管理,必須要建立完善的風險管理模式,具體包括完善的法人治理結(jié)構(gòu)、獨立合理的風險管理組織以及全面的風險管理制度。
　　 第八章建立了以凈資本為核心的期貨公司風險監(jiān)測指標體系。實行資本充足性監(jiān)管是國際金融機構(gòu)監(jiān)管的趨勢,我國已經(jīng)實施了以凈資

8、本為核心的期貨公司風險監(jiān)管。文章依據(jù)已有的監(jiān)管要求,設(shè)計了流動比率、凈資本變動率等10項監(jiān)測指標,為后面進行聚類分析提供了依據(jù)。
　　 第九章使用聚類分析方法,對我國期貨進行分類,并提出相應(yīng)的監(jiān)管建議。文章把118個樣本按照注冊資本大小分為三類,然后采用凝聚聚類分析方法進行分類,并根據(jù)分類后各類的特點提出傾向性的監(jiān)管措施建議。
　　 第十章在總結(jié)本文研究成果的基礎(chǔ)上,提出了實行分類監(jiān)管、促進期貨公司完善公司治理等政策建議