新興市場貨幣錯配的成因、影響及控制——兼論中國的貨幣錯配問題.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在開放經(jīng)濟條件下和經(jīng)濟全球化的背景下,對于經(jīng)濟發(fā)展進程中的新興市場來說,不可避免地要面對資產(chǎn)與負債或/和收入與支出計值貨幣不同所造成的貨幣錯配。然而,貨幣錯配的大規(guī)模積累會對新興市場宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)健運行和金融安全造成嚴重的負面影響,甚至引發(fā)金融危機。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,相對全面地和系統(tǒng)地深入研究了新興市場貨幣錯配的成因、影響及控制,并探討了中國的貨幣錯配問題。 對新興市場的貨幣錯配狀況進行國際比較分析和經(jīng)驗分析表明,凈外幣負債

2、形式的貨幣錯配與貨幣危機的發(fā)生具有較高的相關(guān)性,同時新興市場的貨幣錯配問題具有普遍性、必然性、復(fù)雜性、區(qū)域性和嚴重危害性等特性。從發(fā)展特征來看,部分新興市場貨幣錯配性質(zhì)發(fā)生變化,新興市場的貨幣錯配問題在總體上有所改善,但是仍存在著惡化的可能性,并且將會長期存在。 新興市場貨幣錯配的形成是國內(nèi)因素和國際因素共同作用的結(jié)果。國內(nèi)因素主要包括金融市場(尤其是債券市場)發(fā)展程度不高、制度不健全、固定匯率制度安排和政策制訂不合理等方面,國

3、際因素則包括經(jīng)濟全球化和現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷等方面。 貨幣錯配的大規(guī)模積累,不管表現(xiàn)為哪一種形式,都可能對一國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)健運行和金融安全造成巨大的負面影響,表現(xiàn)在導(dǎo)致經(jīng)濟主體的投資收縮和產(chǎn)出下降、對匯率制度的選擇和匯率政策的實施帶來困難、削弱財政貨幣政策的有效性、與國際收支相互影響、導(dǎo)致銀行危機和貨幣危機等方面。 考慮到貨幣錯配對宏觀經(jīng)濟和金融安全的不利影響,新興市場應(yīng)針對貨幣錯配的內(nèi)外成因,從國內(nèi)方面和國際方面積極

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