債權(quán)型貨幣錯配影響因素研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的不斷加快，世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密，現(xiàn)行的以美元、歐元等少數(shù)幾種貨幣為主的國際貨幣體系，使得本幣不是關(guān)鍵貨幣的國家，都面臨著不同程度的貨幣錯配問題。我國作為處于國際貨幣體系外圍的新興大國，也不可避免的存在貨幣錯配問題，但我國的貨幣錯配有著自身的特點(diǎn)，表現(xiàn)為巨額的凈外幣資產(chǎn)頭寸所面臨的人民幣匯率升值的風(fēng)險，即債權(quán)型貨幣錯配。
　　由于我國長期實(shí)行外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)常賬戶和資本賬戶持續(xù)的雙順差，積累了巨額的外

2、匯儲備，固定匯率制以及強(qiáng)制結(jié)售匯制的實(shí)施，加劇了外匯儲備的累積。高額外匯儲備和良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢助長了人民幣升值的預(yù)期，使得長期積累的外匯儲備面臨嚴(yán)重的貨幣錯配風(fēng)險，對企業(yè)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐不斷加快，國內(nèi)越來越多的企業(yè)參與到國際貿(mào)易往來中，人民幣一旦升值，將變向的提高了出口產(chǎn)品的價格，抑制出口產(chǎn)品的數(shù)量，削弱了出口企業(yè)的國際競爭力，而且出口商品大多以美元定價，這也會導(dǎo)致企業(yè)的盈利空間不斷被壓縮，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，產(chǎn)出水平

3、下降，外幣資產(chǎn)減少，最終導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)。社會各個部門是通過銀行部門聯(lián)系在一起的，一旦銀行的大部分企業(yè)客戶面臨破產(chǎn)，那么企業(yè)層面的貨幣錯配必將向銀行層面?zhèn)鞑?，由于發(fā)展相對滯后，我國金融體系發(fā)展還不夠完善，自身存在較多的缺陷，使得我國金融體系具有較大的脆弱性，因此這種間接的貨幣錯配勢必會導(dǎo)致銀行體系崩潰，引發(fā)大規(guī)模的銀行危機(jī)，進(jìn)而將企業(yè)層面所面臨的貨幣錯配迅速傳染至整個宏觀層面，影響貨幣政策與匯率政策等，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施與效果，阻礙了人

4、民幣匯率制度的改革，威脅著我國的金融安全和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行。
　　因此結(jié)合我國的實(shí)際情況深入分析貨幣錯配的影響因素，這不僅有利于在當(dāng)前人民幣不斷升值，貨幣錯配逐漸由宏觀層面向微觀層面轉(zhuǎn)移的情況下各個企業(yè)主體了解貨幣錯配的本質(zhì)，主動去控制化解自身存在的貨幣錯配風(fēng)險，從而降低企業(yè)層面的貨幣錯配，減少其對宏觀層面的影響，維護(hù)整個金融體系的安全與穩(wěn)定，而且對于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與金融改革關(guān)鍵時期，政府制定和選擇經(jīng)濟(jì)與金融政策具有重要的價值與意義，&n

5、bsp;從長遠(yuǎn)來看更有利于提升人民幣的國際地位和推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。
　　本文正是圍繞著尋找能夠降低貨幣錯配給企業(yè)層面帶來的負(fù)面影響，進(jìn)而進(jìn)一步削弱其對整個宏觀經(jīng)濟(jì)影響的途徑展開的，文章首先從貨幣錯配的涵義、測度模型、影響因素等方面對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理，闡述了貨幣錯配的本質(zhì)及其相關(guān)理論假說。其次，在比較主要幾種貨幣錯配程度測度模型的基礎(chǔ)上結(jié)合我國的實(shí)際情況選擇債權(quán)型貨幣錯配測度模型測量我國貨幣錯配的程度，分析債權(quán)型貨幣錯