我國上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值影響的實證研究.pdf

1、自20世紀50年代以來，隨著企業(yè)價值最大化逐步成為企業(yè)財務(wù)管理的目標，隨著資金成本概念變得日益重要，金融理論界一直在關(guān)注和爭論“資本結(jié)構(gòu)是否影響企業(yè)的價值”以及“資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)的價值”的問題。對于“資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價值”這一結(jié)論已被大家所認可，但對于“資本結(jié)構(gòu)是怎樣影響企業(yè)價值的”這個問題還沒有明確統(tǒng)一的定論。研究資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響，可以為實踐提供理論依據(jù)，從而可以促進企業(yè)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本，使企業(yè)價值最大化。國

2、內(nèi)外學者在研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系時，往往不考慮行業(yè)因素的影響。但行業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論認為，行業(yè)因素是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要因素，不同的行業(yè)具有不同的資本結(jié)構(gòu)。那么，是否不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響會有所不同呢?本文正是帶著這種疑惑，在理論分析的基礎(chǔ)上提出假設(shè)、設(shè)計變量、建立回歸模型、通過對壟斷性較強的交通運輸行業(yè)和競爭激烈的電子制造業(yè)兩個不同的行業(yè)的比較實證分析后，得出以下結(jié)論：①壟斷行業(yè)和競爭行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間不僅都