我國(guó)封閉式證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià).pdf

1、我國(guó)證券投資基金雖然起步較晚，卻在近十年內(nèi)發(fā)展迅速。1998年3月，我國(guó)第一只證券投資基金基金金泰成立，中國(guó)的基金業(yè)開始起步。在政府主要監(jiān)管部門的不斷規(guī)范和扶持下，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，基金法規(guī)逐步健全，中國(guó)基金業(yè)迅猛發(fā)展起來。而我國(guó)封閉式基金作為基金業(yè)內(nèi)發(fā)展歷史最為悠久，最為大眾熟悉的投資品種，己經(jīng)成為投資者不可或缺的投資工具。但是面對(duì)不同的基金，投資者日益陷入選擇的困境，迫切需要第三方提供一個(gè)客觀的投資參考，對(duì)基金績(jī)效正確

2、評(píng)價(jià)的重要性日益增加。與國(guó)外基金數(shù)十年的成功運(yùn)營(yíng)歷史相比，我國(guó)證券投資基金尚處于起步階段，規(guī)模小、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足等問題較為突出，更缺乏一套科學(xué)完善的基金績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系。因此，站在理論高度對(duì)我國(guó)證券投資基金的運(yùn)營(yíng)績(jī)效運(yùn)行研究就顯得非常必要和迫切。鑒于目前我國(guó)證券投資基金的績(jī)效評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀，本文選擇其中的封閉式證券投資基金，就其績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的實(shí)證分析。 本文的實(shí)證研究從三個(gè)方面進(jìn)行。首先是單因素評(píng)價(jià)法。按照單因素模型，分別計(jì)算

3、出各基金的夏普指數(shù)S、特雷諾指數(shù)T、詹森指數(shù)J、基金的平均收益率RPJ、單指數(shù)模型估計(jì)的超額收益RCE和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)BETA、標(biāo)準(zhǔn)差SDE、標(biāo)準(zhǔn)誤差SE、標(biāo)準(zhǔn)殘差SDR等九個(gè)指標(biāo)。將基金收益率指標(biāo)以及三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整指數(shù)對(duì)基金績(jī)效的排序結(jié)果進(jìn)行兩兩配對(duì)，并檢驗(yàn)其相關(guān)性。其次因子分析法，由于指標(biāo)變量較多(有9個(gè)指標(biāo))，從而增加了分析的復(fù)雜性。由于這幾個(gè)指標(biāo)相互之間具有一定的相關(guān)性，這說明各指標(biāo)是受幾個(gè)相同的公共因子影響。因此為了降低分析問題的難度