我國上市銀行次級(jí)債的市場(chǎng)約束效應(yīng)研究.pdf

1、巴塞爾《新資本協(xié)議》確立了市場(chǎng)約束重要的監(jiān)管要素地位，與此同時(shí)，次級(jí)債在國際上廣泛被認(rèn)定為一種具有很強(qiáng)市場(chǎng)約束力的金融工具。2003年以來，中國銀監(jiān)會(huì)和中國人民銀行先后發(fā)布了兩部關(guān)于次級(jí)債的法律文件，標(biāo)志著我國金融監(jiān)管當(dāng)局一方面在增加商業(yè)銀行充實(shí)資本金渠道的同時(shí)，將通過次級(jí)債這種特殊的金融工具逐步對(duì)我國業(yè)銀行進(jìn)行市場(chǎng)化監(jiān)管，即市場(chǎng)約束。
　　基于我國對(duì)于次級(jí)債市場(chǎng)約束研究相關(guān)文獻(xiàn)的匱乏，本文在梳理國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于市場(chǎng)約束作用機(jī)理機(jī)制

2、的研究基礎(chǔ)上，搜集整理我國上市銀行自2003年獲許發(fā)行次級(jí)債以來至2011年12月31日的商業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行情況，共統(tǒng)計(jì)案例86例。同時(shí)，在總結(jié)我國次級(jí)債市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，借鑒美國、歐洲學(xué)者對(duì)其次級(jí)債市場(chǎng)約束力實(shí)證分析所采用的利差模型，運(yùn)用因子分析及逐步回歸法對(duì)次級(jí)債市場(chǎng)約束效應(yīng)進(jìn)行初步的實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果顯示，對(duì)于樣本整體而言，無法驗(yàn)證次級(jí)債市場(chǎng)約束的存在性。在實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上通過進(jìn)一步的規(guī)范性分析得出，我國政府對(duì)銀行業(yè)的隱性擔(dān)保