我國保險公司次級債融資研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、1.研究背景 2003年,保監(jiān)會頒布主席1號令——《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標管理規(guī)定》,2004年,保監(jiān)會繼續(xù)加強償付能力監(jiān)管制度建設(shè),啟動了認可資產(chǎn)編報制度,進一步加強了負債監(jiān)管制度建設(shè),建立了償付能力季度報告和季度分析制度,并且在2005年全國保險工作會議上,中國保監(jiān)會主席吳定富指出,保監(jiān)會將以償付能力監(jiān)管為核心,將償付能力作為保險業(yè)的生命線。而按照我國監(jiān)管部門的償付能力指標體系,我國保險公司普遍存在償付能力不足的問題

2、。2004年,由于償付能力嚴重不足,新華人壽保險公司、中國人壽集團和太平洋人壽保險公司已被中國保監(jiān)會下發(fā)監(jiān)管意見書,而新華人壽由于連續(xù)3年償付能力嚴重不足,已被暫停開設(shè)新的分支機構(gòu)。而這三家只是典型,據(jù)有關(guān)專家認為償付能力不足是保險全行業(yè)都存在的問題。償付能力不足的問題促使各保險公司紛紛通過各種渠道籌集資金。但目前我國保險公司籌資渠道比較狹窄,自2004年9月中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險公司次級定期債務(wù)管理暫行辦法》后,除了股東注資外,我國保

3、險公司采用的融資只有兩種:上市和次級債融資。相對于上市融資的周期長、要求高,次級債融資較方便、快捷,且能有效的提升公司的償付能力,一時,次級債倍受保險公司歡迎,發(fā)展勢態(tài)蓬勃,且前景亦很廣闊。但是,保險公司次級債融資在中國的發(fā)展時日尚短,同時,關(guān)于保險公司次級債融資方面的研究也很少,我國保險公司次級債還存在諸多現(xiàn)實問題。因此保險公司次級債發(fā)行研究具有很重要的現(xiàn)實意義。 2.主要內(nèi)容與觀點全文共分為四部分,其中前兩章是論文的理論基礎(chǔ)

4、,從理論上對保險公司次級債進行了深入的分析;第三、四部分從實務(wù)上剖析了我國保險公司次級債融資存在的問題和解決方法。其中第三部分是問題研究,第四部分是解決問題的策略和方法研究。 第一部分是保險公司次級債的理論分析。次級債剛進入我國資本市場始于2003年12月,中國銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于將次級定期債務(wù)計入附屬資本的通知》,保險公司次級債發(fā)行則更遲,始于2004年9月,因而大家對保險公司次級債的了解并不是很深入,所以第一部分對次級債的基本

5、理論知識進行了全面的介紹:首先,從保險公司次級債的內(nèi)涵入手,詳細分析了次級債的特點;其次,界定了次級債的債務(wù)性和次級性,比較了次級債和一般債務(wù)以及權(quán)益資本的區(qū)別;最后分析了保險公司次級債的作用和我國發(fā)行的原因。 第二部分是保險公司次級債的績效分析。次級債作為一種在世界范圍內(nèi)被廣泛采用的融資方式,其對募集單位產(chǎn)生的積極作用是多方面的。次級債的發(fā)行也對保險公司績效產(chǎn)生了多方面的影響,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:第一,直接影響了保險公司的

6、償付能力;第二,提升了保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展水平,直接影響了股東收益率;第三,促進了我國保險公司治理結(jié)構(gòu)的完善。 第三部分是我國保險公司次級債發(fā)展中存在的問題。由于次級債在我國資本市場上發(fā)展的時間較短,不管是在觀念認識上,還是在配套基礎(chǔ)建設(shè)上,目前我國還存在很多問題,為此我們必須要正面存在的問題,分析產(chǎn)生的原因,才能促使我國保險公司次級債健康、持續(xù)發(fā)展。目前我國保險公司次級債融資主要以下幾個問題:首先,我國保險公司籌資理念問題。由于次

7、級債融資方便、快捷,我國保險公司在解決償付能力不足的問題時,過分依賴于發(fā)行次級債,而忽視了補充股權(quán)資本和提升保險公司的盈利能力的重要性,歪曲的理解了次級債的作用。其次,我國保險公司次級債市場約束功能有限。由于我國資本市場不發(fā)達、次級債不能進入二級市場流通和保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善等原因,次級債的市場約束功能未得到充分的發(fā)揮,無法對發(fā)債公司形成有效的監(jiān)督,投資者的利益也得不到有效的保障。再次,財務(wù)壓力較大問題。目前我國保險公司財務(wù)承受能力較

8、差,主要表現(xiàn)在資產(chǎn)質(zhì)量較差,經(jīng)營成本較高,資產(chǎn)運作水平低。從而發(fā)行次級債可能會給保險公司造成沉重的財務(wù)壓力。另外,我國保險公司發(fā)行次級債還面臨著相互持有所引發(fā)的道德風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險和其他風(fēng)險等。 第四部分是促進我國保險公司次級債繼續(xù)發(fā)展的策略和建議。我國保險公司面臨著償付能力不足而監(jiān)管嚴格;資金缺口較大而籌資渠道狹窄等問題,次級債作為一種高效、便捷的籌資方式,在今后的一段時間內(nèi),必將會繼續(xù)受到我國保險公司的青睞,為了促進我國保險公

9、司次級債持續(xù)、健康、有效的發(fā)展,我們必須要正面我國保險公司次級債融資存在的問題,并采取相應(yīng)的措施,在不斷的改進和發(fā)展的過程使次級債融資的效率達到最大化。針對我國保險公司次級債融資目前所存在的問題,我國保險公司和監(jiān)管部門需要做出以下的努力:首先,提高保險公司盈利能力。其次,加強對保險公司相互持有次級債的管理,限定保險公司投資次級債的上限,控制過度互持風(fēng)險;尋求國外發(fā)行,在國際范圍內(nèi)籌集資金。再次,盡快實現(xiàn)保險公司次級債券上市流通,建立真正

10、的市場化資本補充機制。第四,完善我國金融基礎(chǔ)建設(shè)。從完善法律制度、建立統(tǒng)一的次級債托管結(jié)算體系和擴大次級債投資主體等方面完善我國的金融市場,創(chuàng)建促進次級債發(fā)展的完善的金融基礎(chǔ)。第五,建立主要債權(quán)人監(jiān)控下的信用評級制度,嚴格次級債信用評級制度。 3.創(chuàng)新與不足在文中,創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下兩方面: (1).目前學(xué)術(shù)界對保險公司次級債研究成果較少,本文以保險公司次級債融資作為選題,選題較新穎。本文站在時代的前沿,關(guān)注保險界的動態(tài)

11、變化,以保險公司次級債融資作為選題,以期通過本文的分析加深理論界和實務(wù)界對保險公司次級債的理解,為促進保險公司次級債在中國的發(fā)展略盡綿薄之力。 (2).本文采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,全面分析了次級債融資對保險公司的績效影響,在理論界過分關(guān)注保險公司次級債問題研究的形勢下,肯定了保險公司次級債的積極作用,為保險公司次級債的研究尋找到一個新的研究視角。 文章的不足之處主要表現(xiàn)在以下幾個方面: 1.由于數(shù)據(jù)資

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