金融動(dòng)蕩背景下養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)作模式和保值增值問題的研究

1、<p>　　金融動(dòng)蕩背景下養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)作模式和保值增值問題的研究</p><p><b>　　[摘要] </b></p><p>　　在金融動(dòng)蕩環(huán)境下，我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金運(yùn)作模式存在諸多問題，在我國資本市場尚不完善，存在許多不確定性因素的條件下，要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，使其享受我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，我們?nèi)悦媾R著巨大的威脅和挑戰(zhàn)。 </p><p

2、><b>　　[關(guān)鍵詞] </b></p><p>　　養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；保障；保值增值；養(yǎng)老金運(yùn)作模式 </p><p>　　一、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金定義 </p><p>　　社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金指的是為興辦、維護(hù)和發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)而儲(chǔ)備的專項(xiàng)基金，主要用于退出社會(huì)勞動(dòng)后的老年人的基本生活。 </p><p>　　二、我國

3、現(xiàn)行養(yǎng)老金運(yùn)作模式存在的問題 </p><p>　　（一）委托代理機(jī)制導(dǎo)致養(yǎng)老金運(yùn)營成本高、收益率低 </p><p>　　目前，我國養(yǎng)老金主要采取委托基金管理公司投資運(yùn)作的模式，但由于信息不對(duì)稱，這種方式可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，形成過高的資金管理和監(jiān)管成本，降低投資收益率。進(jìn)而使養(yǎng)老金運(yùn)作效率低下，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： </p><p>　?。?）養(yǎng)老金運(yùn)作的內(nèi)部激

4、勵(lì)約束機(jī)制不足，管理費(fèi)收人主要與養(yǎng)老金規(guī)模掛鉤，這容易引起三種不良現(xiàn)象： 第一，養(yǎng)老金投資收益率偏低，運(yùn)作成本卻不斷攀升。全國社會(huì)保障基金年度報(bào)告顯示，2010年社?；穑êB(yǎng)老金）基金權(quán)益投資收益額為321.22 億元，較2009年收益同比減少約62.21% ；然而，管理人報(bào)酬卻從5.81億元（2009）上升至7.24億元（20 10），同比增加約24.54 %。第二，養(yǎng)老金管理人重基金規(guī)模，輕理財(cái)水平。我國養(yǎng)老金管理人主要是基金公司

5、，對(duì)其而言，資金規(guī)模不僅是排名的主要依據(jù)，也是營銷的重要嚎頭?？己说闹匾獦?biāo)準(zhǔn)，也與管理費(fèi)提取直接掛鉤，因此，基金公司普遍重視基金規(guī)模的擴(kuò)張，忽視在理財(cái)水平上的投人，投資運(yùn)作能力與基金規(guī)模不能匹配。第三，養(yǎng)老金管理人收益穩(wěn)定，缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的積極性。雖然現(xiàn)行的全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法規(guī)定提取社?；鸸芾碣M(fèi)的20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，但管理人依舊可以獲得至少80% 的管理費(fèi)。第四，管理費(fèi)與業(yè)績無關(guān)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。管理費(fèi)與投資業(yè)績無關(guān)可能引發(fā)

6、老鼠倉等利益輸送行為，加之老鼠倉等利益輸送行為的隱蔽性、監(jiān)管的有限性，養(yǎng)老金的安全運(yùn)營面臨極大威</p><p>　　（2）養(yǎng)老金投資管理的外部市場競爭不足。一方面，我國養(yǎng)老金運(yùn)營主體的行業(yè)范圍較窄。 目前我國養(yǎng)老金運(yùn)營主體主要是基金行業(yè)，而國外則將壽保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、信托投資公司等都納人考慮范圍。另一方面，我國基金行業(yè)發(fā)展較為集中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20 10 年基金管理資產(chǎn)凈值約1.07 萬億元，但基金總規(guī)模的46

7、.64 % 集中在前10 家基金公司。加之養(yǎng)老金運(yùn)營的審慎性，能夠參與養(yǎng)老金運(yùn)營竟?fàn)幍闹黧w則更為有限。 </p><p>　?。?）委托代理機(jī)制下養(yǎng)老金運(yùn)營的監(jiān)管成本高、 難度大。一是因?yàn)楸O(jiān)管養(yǎng)老金運(yùn)營要涉及監(jiān)察、審計(jì)、財(cái)政、勞動(dòng)保障等多個(gè)部門，多個(gè)部門共同監(jiān)管容易出現(xiàn)信息不暢、效率不高、組織不力等現(xiàn)象。二是要建立完善的監(jiān)管系統(tǒng)，大量人力物力成本耗費(fèi)不可避免，而我國現(xiàn)行社保監(jiān)管系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，辦公經(jīng)費(fèi)嚴(yán)重

8、短缺，全國專職從事社保監(jiān)管工作的約100 人左右。 </p><p>　　（二）現(xiàn)行模式中養(yǎng)老金個(gè)人賬戶投資運(yùn)營缺乏長效全面的規(guī)劃設(shè)計(jì) </p><p>　　養(yǎng)老金個(gè)人賬戶是完全積累性質(zhì)的，資金預(yù)留時(shí)間長結(jié)余多，適合進(jìn)行長期投資。然而，我國現(xiàn)行模式中個(gè)人賬戶資金的投資運(yùn)營缺乏長效全面的規(guī)劃設(shè)計(jì)。造成這種現(xiàn)象的原因主要有兩點(diǎn)：第一，養(yǎng)老金個(gè)人賬戶統(tǒng)籌層次較低。養(yǎng)老金個(gè)人賬戶最高只達(dá)到省級(jí)統(tǒng)籌

9、，大部分統(tǒng)籌是以縣為主，全國2800個(gè)縣，統(tǒng)籌單位達(dá)2000個(gè)，個(gè)人賬戶資金分散，不利于進(jìn)行專業(yè)化投資。雖然部分試點(diǎn)省市養(yǎng)老金已委托社保基金理事會(huì)統(tǒng)一管理，但由于托管年限的限制，個(gè)人賬戶資金的投資不能根據(jù)其自身生命周期進(jìn)行長期規(guī)劃和設(shè)計(jì)。第二，運(yùn)作養(yǎng)老金個(gè)人賬戶的機(jī)構(gòu)對(duì)于養(yǎng)老金面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)資金流動(dòng)的要求等特性并不熟悉，個(gè)人賬戶資金除少部分需要保持流動(dòng)性用以當(dāng)年支付外，大部分資金都適合進(jìn)行長期項(xiàng)目的投資，但目前我國養(yǎng)老金運(yùn)營主體在把握

10、個(gè)人賬戶資金特性方面的優(yōu)勢(shì)并不突出。 </p><p>　　三、養(yǎng)老金保值增值的要求 </p><p>　　我國社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是社會(huì)保險(xiǎn)基金的主要組成部分，養(yǎng)老金投資運(yùn)營狀況對(duì)社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政收支和金融市場均有重大影響。經(jīng)過二十多年發(fā)展，養(yǎng)老險(xiǎn)運(yùn)行的各項(xiàng)制度法規(guī)不斷健全、管理措施日益完善，而養(yǎng)老金保值增值難的問題卻愈加突出?！?010 年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》

11、 顯示，我國社?；鸾Y(jié)余約24 000億元（養(yǎng)老金達(dá)15365億元）。據(jù)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在中國和拉美養(yǎng)老金制度國際研討會(huì)（20 10）上透露的數(shù)據(jù)，養(yǎng)老金年平均收益率不到2%，每年損失達(dá)幾十億。我國養(yǎng)老金的保值增值問題急需解決，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： </p><p>　　1、老齡化階段的迫切要求。2011年8月，全國老齡辦發(fā)布的《20 10 年度中國老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》 中稱，全國6 0 歲

12、及以上老年人口已達(dá)1 .7765 億，占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)13.26%。《中國人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》 的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，到2050年，老年人口總量將超過4 億，老齡化水平推進(jìn)到30 % 以上。 我國人口老齡化的特點(diǎn)是： 規(guī)模大、 速度快、未富先老。 隨著老齡化的不斷加劇，需要支付的養(yǎng)老金將不斷增長。然而，由于歷史形成的個(gè)人賬戶的巨額虧空和我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的制約，能否保證未來養(yǎng)老金給付尚面臨巨大考驗(yàn)。 </p><p&

13、gt;　　2、空賬做實(shí)的基本保障。長期以來，我國養(yǎng)老金個(gè)人賬戶名存實(shí)亡，本屬于參保人個(gè)人的賬戶資金被用于當(dāng)期支付，形成迄今規(guī)模龐大的1.3萬億空賬。自200 1年國務(wù)院決定開展做實(shí)個(gè)人賬戶試點(diǎn)以來，到2010年末，遼寧、吉林、黑龍江、天津、山西、上海、江蘇、 浙江、山東、河南、湖北、湖南、新疆等13個(gè)省份共積累基本養(yǎng)老險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金2039億元。保值增值問題不解決，做實(shí)個(gè)人賬戶的資金越多，貶值就越多。 </p><p