政府本位下的國家助學貸款證券化.pdf

1、現(xiàn)行的國家助學貸款是由政府主導、財政貼息、財政和高校共同給予銀行一定風險補償金，銀行、教育行政部門與高校共同操作的專門幫助高校貧困家庭學生的銀行貸款。是我國實施科教興國戰(zhàn)略的重要舉措，利用金融手段改善了我國普通高等教育資助系統(tǒng)，促進了我國教育事業(yè)的健康快速發(fā)展。 盡管國家相關部門對國家助學貸款政策條例一改再改，希望通過招投標、財政補息、建立風險補償基金等手段來根除商業(yè)銀行在發(fā)放貸款過程中的收益與成本不對稱的問題，但是這些依然無法

2、解決行政性的助學貸款政策與銀行追求商業(yè)利潤最大化之間的沖突，導致全國出現(xiàn)了銀行惜貸，助學貸款難以開展的局面。 本文認為國家助學貸款的“市場失靈”困境關鍵是由于政府的缺位與越位所導致，政府沒有承擔自己所應承擔的責任，而把政策風險轉嫁給了逐利性的商事主體——銀行。如今我國助學貸款過程中政府名義上扮演主角而事實上扮演的是配角，“錯位”、“越位”等不合理現(xiàn)象頻頻發(fā)生。“越位”主要表現(xiàn)在政府通過行政性手段干預逐利性商事主體——銀行的正常經

3、營行為，將具有政策性目標的助學貸款交由商業(yè)銀行進行商業(yè)化運作，并要求商業(yè)銀行承擔風險與損失，擾亂了正常的市場經濟秩序?！叭蔽弧敝饕憩F(xiàn)在推進具有公益性質的國家助學貸款過程中政府沒有承擔理應由其承擔的社會責任——貸款的最終風險與損失，而讓其他主體代其承擔。助學貸款的信號機制以及市場激勵機制歪曲變形，“嫌貧愛富”的銀行面對行政壓力，只能被動的應對，選擇退出助學貸款市場是必然。 本文主要圍繞這樣一條主線展開：針對當前助學貸款運作過程中

4、主要利益主體關系沒有理順而導致貸款困境的情況，本文提出助學貸款政府本位的觀點，由政府承擔國家助學貸款的主要風險與損失，借此刺激銀行對助學貸款的有效供給，而政府兜攬了主要的貸款損失風險后迫切需要尋找分散與規(guī)避風險的港灣，借此本文嘗試性地提出了助學貸款資產證券化這樣一種風險分散模式。 圍繞上述主線，本文首先從國家助學貸款性質入手進行分析，從經濟學角度講國家助學貸款屬于“準公共產品”，其介于公共品與私人用品之間，能夠產生正的外部社會效

5、益。從法律角度講，在校貧困大學生作為一個弱勢群體而存在，屬于特殊的憲法群體，有權利得到國家的特殊保護。因此，本文認為政府有義務保護特殊群體的教育權利，承擔社會責任，其本位應該回歸，作為國家助學貸款最后風險承擔者存在。而銀行應該扮演配角，作為真正商事主體發(fā)放、經營助學貸款。這為助學貸款的供給提供了保證，一級市場得以以完全的市場運作機制呈現(xiàn)，了卻銀行對助學貸款開閘放水的后顧之憂。 在理清了助學貸款供給方的主要角色關系后，貸款風險與損

6、失的重擔從銀行交還給了政府。由于我國金融信用體系還不完善，國家助學貸款自身潛在的風險不容小覷，需要源源不斷的龐大資金作為后盾，這是一個不得不考慮的問題。因此如何合理轉嫁與分散風險就成了政府面臨的重大挑戰(zhàn)，其不僅是資金問題，更是貧困大學生教育的可持續(xù)發(fā)展問題。在比較了二級市場其他運行渠道之后，本文嘗試性地提出了符合我國國情的助學貸款資產證券化這種模式來減輕責任本位下的政府面臨的資金與風險壓力。 隨后，本文總結與分析了我國近年來資產

7、證券化方面取得的經驗與成果，希望借于此來為助學貸款證券化探索一個為其量身定制的合理運作模式。筆者分析了我國離岸操作階段，準證券化階段一直到試驗階段的具體個案以及相應的法律、稅收等制度方面的改變。 在考慮了我國助學貸款的自身特點，比較了各種資產證券化模式的優(yōu)劣之后，本文嘗試性地提出了如下運作模式：首先由政府成立國有性質的國家助學貸款公司作為助學貸款的具體風險擔保人和最終損失承擔者，然后從貸款發(fā)放銀行購買助學貸款組成資產池委托信托公

8、司構成信托資產，信托公司以此為支持發(fā)行受益憑證。其中國家助學貸款公司即政府的具體代表人作為原始受益者，是資產證券化的積極發(fā)起者，把原本自己承擔的風險通過受益憑證這種支持證券轉嫁給投資者，真正做到了風險的分散與規(guī)避。 本文提出的助學貸款證券化主要特點如下： 首先，與其他學者提出的資產證券化模式不同的是，本文把承擔最終貸款風險的政府作為助學貸款資產證券的積極發(fā)起人和組織者，而把風險轉嫁給政府的銀行降到了服務商的地位。

9、 第二，為了專業(yè)性、針對性以及具體性的考慮，本文嘗試性提出組織成立國有性質的國家助學貸款公司的建議，讓其作為政府的具體代表人來承擔國家助學貸款中相應責任，并由助學貸款公司作為發(fā)起人來具體組織資產證劵。 第三，本文結合近年來我國資產證券化的實踐成果以及美國學生貸款證券化的經驗，選擇了由助學貸款公司作為發(fā)起人，從發(fā)放貸款銀行購買助學貸款組成資產池通過信托委托的方式發(fā)行支持證券。 第四，結合我國國家助學貸款的特殊性以及我國的具