審計師變更的市場反應(yīng)研究——來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、審計師與審計客戶之間關(guān)系的維護客觀上是基于客戶需求與審計師提供審計服務(wù)的最低成本契約以及政府行為的效力，當(dāng)客戶或者審計師任何一方的需求發(fā)生了重大改變而另一方卻無法或不愿適應(yīng)這種變化，或者雙方不得不服從政府行為對二者之間審計關(guān)系的干預(yù)時，審計師與客戶之間原有的審計委托——代理關(guān)系就會破裂，導(dǎo)致上市公司和審計師尋求新的業(yè)務(wù)合作伙伴，因此發(fā)生審計師變更。近年來我國上市公司變更審計師的現(xiàn)象日益普遍，引起了投資者、市場監(jiān)管部門、社會公眾的高度重視

2、，變更動機和變更所引起的市場反應(yīng)也成為學(xué)者們研究的重要課題。研究證券市場上的審計師變更有利于完善我國證券市場信息披露制度，提升證券市場的有效性程度；有利于增加會計信息透明度，為證券監(jiān)管部門、投資者和審計職業(yè)界等會計信息使用者提供重要的決策依據(jù)，增強會計信息的決策有用性；有利于保護投資者利益，使我國的證券市場真正成為“發(fā)展健康、秩序良好、運行安全”的市場，充分發(fā)揮其優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、籌集社會資金、促進經(jīng)濟發(fā)展的作用，促進證券市場

3、健康發(fā)展。中國證券市場是否會對審計師變更事件做出反應(yīng)，如果能做出反應(yīng)，市場又能否區(qū)分出不同動機引起的審計師變更呢? 本文分五章對以上問題進行了研究。 第一章，緒論。主要對本文的研究背景、研究內(nèi)容、研究方法和擬進行的創(chuàng)新進行說明。 第二章，有關(guān)審計師變更研究的文獻綜述。本章對國內(nèi)外研究審計師變更影響因素及市場反應(yīng)的文獻進行了回顧，歸納出審計師變更主要有三種類型：自愿性審計師變更、強制性審計師變更和審計師辭聘。自愿性

4、審計師變更是指以審計服務(wù)市場的需求方即上市公司為發(fā)起方的審計師變更，變更的主要動機有：意見分歧和意見購買、財務(wù)困境與破產(chǎn)危機、管理當(dāng)局變動、審計師級差、審計收費、地域因素等；強制性審計師變更是指由于不可控因素，上市公司和所聘用的審計師不得不終止兩者之間的審計關(guān)系而引起的變更，變更的主要動機有：制度規(guī)定、審計師合并重組、審計師失去證券執(zhí)業(yè)資格等；審計師辭聘指以審計服務(wù)市場的供給方即審計師為發(fā)起方的審計師變更，變更的主要動機有：訴訟風(fēng)險、審

5、計師成本結(jié)構(gòu)、客戶特征等。在審計師變更的市場反應(yīng)這一問題上，國內(nèi)外學(xué)者并沒有得到一致的結(jié)論。另外，本章還對國內(nèi)外學(xué)者對信息披露和監(jiān)管，以及審計師變更與審計意見、審計獨立性的關(guān)系的研究成果進行了綜述。 第三章，審計師變更的理論分析。首先，本章對審計師變更的相關(guān)概念和類型做了界定和說明。然后，本章通過“委托—代理理論”分析了審計的產(chǎn)生、審計市場中存在的委托代理關(guān)系；通過“信息不對稱理論”分析了審計市場中存在的信息不對稱現(xiàn)象：通過“信

6、號傳遞理論”分析了審計師變更現(xiàn)象的產(chǎn)生以及產(chǎn)生后的市場反應(yīng)。同時，本章還基于以上三種理論分別對審計師變更的不同類型做了分析。 第四章，實證研究及結(jié)果。本章對我國證券市場2006和2007年兩年內(nèi)142個審計師變更樣本進行了實證檢驗，分別計算了董事會決議公告日和股東會決議公告日前后10天的累計非正常報酬率，并將樣本分為5組檢驗了市場是否能對不同動機引起的審計師變更做出不同程度反應(yīng)。筆者通過檢驗發(fā)現(xiàn)，在股東大會決議公告日前后時窗內(nèi)，

7、市場對發(fā)生了審計師變更的上市公司產(chǎn)生了顯著的市場反應(yīng)。從分組檢驗情況來看，對于自愿性變更組和強制性變更組，董事會決議公告日前后時窗市場發(fā)生顯著反應(yīng)，在公告日當(dāng)天，市場對強制性變更組有顯著正反應(yīng)，對自愿性變更組有顯著負反應(yīng)，而在股東會決議公告日前后時窗，市場無顯著反應(yīng)；對于財務(wù)困境組和非財務(wù)困境組，董事會決議、股東大會決議兩個公告日前后時窗，市場無顯著反應(yīng)；對于無強調(diào)事項段的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見變更組和其他意見變更組，董事會決議公告日前后時窗市

8、場對無強調(diào)事項段的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見變更樣本組有顯著正反應(yīng)，對其它意見變更樣本組有顯著負反應(yīng)，而在股東會決議公告日前后時窗，市場無顯著反應(yīng)；對于四大到非四大變更組和非四大到四大變更組，董事會決議、股東大會決議兩個公告日前后時窗，市場無顯著反應(yīng)；對于異地所變更到本地所組和本地所變更到異地所組，董事會決議、股東大會決議兩個公告日前后時窗，市場無顯著反應(yīng)。研究結(jié)果說明投資者對自愿或強制變更、審計意見類型這樣由監(jiān)管機構(gòu)或第三方提供的信息比較敏感，而

9、對于上市公司自身披露的信息持懷疑態(tài)度。由此可見，對我國上市公司信息披露準(zhǔn)確性的監(jiān)管有待加強。 第五章，研究結(jié)論與政策建議。本章歸納了研究結(jié)論并指出研究中的主要創(chuàng)新與不足。本章針對審計師變更的理論分析和實證研究結(jié)果提出了一些政策建議，如完善變更會計師事務(wù)所的信息披露，加強對上市公司和會計師事務(wù)所的監(jiān)管，加大對虛假披露等違法行為的懲罰力度等。 筆者在既有研究的基礎(chǔ)上進行了一定的嘗試和努力，論文可能的改進與創(chuàng)新如下：

10、第一，在根據(jù)審計意見分組上，將樣本分為無強調(diào)事項段的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見組和其它意見組(包括非標(biāo)意見及帶強調(diào)事項段的標(biāo)準(zhǔn)意見)。以前關(guān)于審計師變更的研究在審計意見的分組上把不同審計意見分為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見和非標(biāo)意見兩類，未能得到市場有顯著反應(yīng)的結(jié)論?？紤]到審計師可能出于種種原因向客戶妥協(xié)，將原本應(yīng)該出具的保留意見改為帶強調(diào)事項段的無保留意見，本文在對審計意見分組上重新進行了劃分； 第二，在按事務(wù)所規(guī)模分組時，將樣本分為四大所變更到非四大

11、所和非四大所變更到四大所兩類。根據(jù)中注協(xié)公布的信息，2006年國際四大會計師事務(wù)所年度總收入占十大會計師事務(wù)所年度總收入的84.6％，2007年這一比例為83.64％。可見國際四大會計師事務(wù)所和十大中另外六家國內(nèi)所市場份額相差仍然懸殊，所以本文在按事務(wù)所規(guī)模分組上重新進行了劃分； 第三，在研究時窗選取上，本文選取了董事會決議披露前110個交易日到前10個交易日的股價信息。目的是為了剔除審計師變更決議公布后對市場的影響并合理確保某