股權(quán)激勵(lì)水平的效果及其影響因素研究—來(lái)自A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度逐漸在國(guó)內(nèi)的建立與發(fā)展,也隨著帶來(lái)了公司治理問(wèn)題,特別是股東和經(jīng)理人之間由于利益的不一致而產(chǎn)生的“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題,而股權(quán)激勵(lì)制度正式解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵防線。特別是近幾年,股份制改革之后,我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性逐漸增強(qiáng),各種相關(guān)法律法規(guī)的相繼出臺(tái),股權(quán)激勵(lì)制度自身的不斷創(chuàng)新,使得實(shí)施股權(quán)激勵(lì)己經(jīng)成為一種趨勢(shì)。因此,研究一下目前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果,并在此基礎(chǔ)上對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施水平的影響因素進(jìn)行進(jìn)一步實(shí)證研究和探討,以進(jìn)一步指導(dǎo)股

2、權(quán)激勵(lì)指導(dǎo)在我國(guó)上市公司更好地執(zhí)行是很有必要的。
　　在這一背景下,本文基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者的理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ),選取了自2008年-2012年間公告通過(guò)股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的所有主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,分別對(duì)這三個(gè)板塊的樣本公司的股權(quán)激勵(lì)水平的效果及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究,得出股權(quán)激勵(lì)對(duì)三個(gè)板塊的上市公司的實(shí)施效果都是顯著正相關(guān)的,且中小板和創(chuàng)業(yè)板的效果更好,而在影響因素的實(shí)證中,本文選取了公司業(yè)績(jī)、資金的存有量、股權(quán)集中度

3、、董事會(huì)獨(dú)立性和高管薪酬這五個(gè)可能影響激勵(lì)水平因素進(jìn)行研究,得出主板市場(chǎng)上公司業(yè)績(jī)、股權(quán)集中度與高管薪酬對(duì)激勵(lì)水平影響顯著;中小板市場(chǎng)上公司業(yè)績(jī)與高官薪酬對(duì)激勵(lì)水平的影響顯著;而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中資金存有量與董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)激勵(lì)水平的影響顯著。之后又根據(jù)三大板塊中上市公司特點(diǎn),對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行分析。最后,根據(jù)研究結(jié)果,提出了出改進(jìn)整體激勵(lì)現(xiàn)狀、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu),完善公司治理結(jié)構(gòu),以及公司在確定股權(quán)激勵(lì)水平需要綜合考慮的因素等完善股權(quán)激勵(lì)制度的建議