持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應——來自中國證券市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、持續(xù)經(jīng)營、會計主體、會計分期、貨幣計量是財務會計四大基本假設或稱為會計核算的基本前提，它們與會計目標和會計對象一起組成了財務會計框架的基礎，在此基礎上又延伸出會計要素、會計信息質(zhì)量特征以及衡量會計信息質(zhì)量和會計要素確認、計量的一般性原則，在財務會計理論框架的最外層則是指導確認、計量、記錄和報告的會計準則。因此，整個財務會計概念框架中的會計目標、會計信息質(zhì)量特征以及會計計量的方法都是建立在四大假設的基礎之上的。因此，任何一個假設遭到置疑，

2、都會對會計目標、會計信息質(zhì)量以及計量方法產(chǎn)生重大的影響。而持續(xù)經(jīng)營作為四大會計基本假設之一，其合理性與否也就直接影響到企業(yè)會計的核算原則與方法的選擇，因此對報表使用者而言企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的披露就顯得非常重要，其地位的重要性就不言而喻。 在市場競爭日益激烈的全球經(jīng)濟時代，企業(yè)面臨著巨大的風險和不確定性，持續(xù)經(jīng)營不確定性已是企業(yè)的常態(tài)。因而企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力成為了影響報表使用者合理決策的一個極為重要的因素，進而持續(xù)經(jīng)營的不確定性的會計

3、信息業(yè)已成為了企業(yè)相關利益各方最為關心的問題。 在《中國注冊會計師審計準則第1324號—持續(xù)經(jīng)營》中對持續(xù)經(jīng)營假設首先進行定義。所謂持續(xù)經(jīng)營假設，是指被審計單位在編制財務報表時，假定其經(jīng)營活動在可預見的將來會繼續(xù)下去，不擬也不必終止經(jīng)營或破產(chǎn)清算，可以在正常的經(jīng)營過程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務。其中可預見的將來通常是指資產(chǎn)負債表日后十二個月。而美國現(xiàn)行有效的持續(xù)經(jīng)營審計準則是美國注冊會計師協(xié)會(AICPA)制訂的SAS N0．59中“

4、審計師對被審計單位持續(xù)經(jīng)營能力的考慮”，其為審計師提供了關于持續(xù)經(jīng)營不確定性的相關指導。而在SASN0．59的修訂版中則指出關于不確定性的界定，即當企業(yè)需要付出額外高的代價才能獲得相關計劃贊助或者是在企業(yè)在正常的經(jīng)營中開始通過出售大量資產(chǎn)才能繼續(xù)。當出現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營不確定性之后，注冊會計師采取一系列措施之后仍然不能消除對持續(xù)經(jīng)營假設持重大懷疑，那么此時注冊會計師將在其所出具的審計報告中以一定方式進行表示，而這個正是本文中所關注的持續(xù)經(jīng)營審計

5、意見。那么注冊會計師發(fā)表了持續(xù)經(jīng)營審計意見之后，市場會對其有何種反應呢?但是持續(xù)經(jīng)營審計意見只是屬于非標準審計意見中說明段部分的內(nèi)容，因而持續(xù)經(jīng)營審計意見相對應有不同的類型，那么不同類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見是不是就有不同的市場反應，也就是無保留帶強調(diào)說明段的持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應是否就小于其它類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應呢?而這就是本文所要探討研究的問題。 本文采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法，對持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反

6、應進行了分析。主要分為五個部分，各部分主要內(nèi)容以及觀點如下： 第一章為本文的緒論部分，主要介紹了本文的研究背景與依據(jù)，研究內(nèi)容，研究框架以及本文預期實現(xiàn)的創(chuàng)新，為本文的研究開展做鋪墊。 第二章引入相關理論，從經(jīng)濟受托責任理論，會計信息的作用機制——信息觀理論入手，從而對持續(xù)經(jīng)營審計意見與其市場反應之間的進行相關分析。 第三章為文獻回顧，先從持續(xù)經(jīng)營審計意見的類型即無保留帶強調(diào)事件段的持續(xù)經(jīng)營審計意見，保留意見的持

7、續(xù)經(jīng)營審計意見，無法表示意見的持續(xù)經(jīng)營審計意見以及否定意見的持續(xù)經(jīng)營審計意見四類意見研究入手，進而分析了國內(nèi)與國外的相關成果，在此基礎上回顧，總結(jié)了目前我國關于持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應的相關實證研究較少，希望本文能夠在此方面有所貢獻。 第四章為實證分析。本章利用第二章相關理論分析以及第三章相關文獻提出假設，建立相關回歸模型。采用描述性統(tǒng)計分析，相關分析以及回歸分析的方法，選取2005-2007年我國深滬兩市上市公司被出具持續(xù)經(jīng)

8、營審計意見的樣本類型，以其年報公布日為事件日，采用事件研究設計方法，收集事件日前后10天共21個股價數(shù)據(jù)以及相對應日的大盤數(shù)據(jù)計算出所取事件窗的累積異常報酬率(CAR)，然后根據(jù)各樣本公司的持續(xù)經(jīng)營審計意見的CAR進行均值檢驗以及獨立樣本均值檢驗，檢驗持續(xù)經(jīng)營審計意見是否具有信息含量，也就是市場反應。隨后根據(jù)前面分析，引入相關自變量進行回歸檢驗。在回歸檢驗部分建立兩個模型，其中，模型一以累計平均超額收益率為市場對審計意見反應的表征，選定

9、控制變量，建立審計意見(研究樣本)與累計平均超額收益率的回歸方程，來檢驗判斷審計意見的信息含量對股票市場的影響。模型二為檢驗強調(diào)無保留類型與其它意見類型持續(xù)經(jīng)營審計意見市場反應的差異。 第五章是研究結(jié)論及其理論分析、政策建議和本文的不足之處。本章首先總結(jié)了實證研究結(jié)論，根據(jù)理論與實證分析的結(jié)果，結(jié)合我國審計市場環(huán)境針對性提出了如何重視持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應，規(guī)范持續(xù)經(jīng)營審計意見的相關建議，最后指出本文所存在的不足之處。

10、 本文選擇深滬兩市上市公司2005-2007的截面數(shù)據(jù)作為研究樣本，對持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應進行實證研究。研究表明，總體發(fā)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營審計意見比非持續(xù)經(jīng)營非標準審計意見具有更多負的信息含量，即市場針對這種“不好”的信息是有明顯的反應。但是在檢驗中也發(fā)現(xiàn)，在2007年也就是2006年年報公布的時間，由于受到外部總體宏觀經(jīng)濟的影響，我國的股票市場持續(xù)上漲，導致有大量的非理性投資者進入股票市場，進而導致當年的持續(xù)經(jīng)營審計意見的信息含量不僅

11、不明顯，同時在消息公布之后，該類樣本公司股價仍然持續(xù)上揚?？梢园l(fā)現(xiàn)很多投資者“無視”該項消息，也證明了當年資本市場上的大多數(shù)投資者是非理性的，不能區(qū)分持續(xù)經(jīng)營審計意見與非持續(xù)經(jīng)營非標準審計意見。 同時在本章中，還針對持續(xù)經(jīng)營審計意見中較大的一類意見類型——強調(diào)無保留類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應進行檢驗。經(jīng)過檢驗可以發(fā)現(xiàn)，強調(diào)無保留類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應并沒有與非強調(diào)無保留類型的意見的市場反應有明顯的區(qū)別。因而根據(jù)分

12、析，其主要是由于中國股票市場特殊的制度環(huán)境以及目前我國的持續(xù)經(jīng)營審計意見的出具沒有具體量化的標準，過多依賴的是注冊會計師的經(jīng)驗和知識。隨著我國注冊會計師審計準則的進一步細化以及資本市場的完善，在今后的研究中延長觀察年限以及擴大樣本容量，可能會產(chǎn)生新的結(jié)論。 本文的主要研究貢獻為以下三點：(1)本文選題新穎。雖然國外針對持續(xù)經(jīng)營審計意見的相關研究起步較早，并且已經(jīng)是相當成熟。相反由于我國起步較晚，因而目前國內(nèi)關于持續(xù)經(jīng)營審計意見的

13、系統(tǒng)研究仍然較少，本文期望能夠為持續(xù)經(jīng)營審計意見方面增加相關文獻。(2)本文研究方法完善。本文采用了規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的方法，以規(guī)范研究為基礎，實證研究為補充，形成了一個較為完整的研究體系。(3)本文研究內(nèi)容全面。本文對持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應有一定研究，同時針對持續(xù)經(jīng)營審計意見內(nèi)部各類型的意見的市場反應比較進行了一次較為深入系統(tǒng)的探討，涵蓋內(nèi)容比較全面，具有一定的代表性。 本文的研究意義在于通過研究來了解在我國資本市場

14、上持續(xù)經(jīng)營審計意見是否具有市場反應，也就是資本市場上的信息使用者是否重視該項信息。通過研究我們欣喜地發(fā)現(xiàn)該項意見具有相當?shù)男畔⒑?，使用者在使用信息時也意識到該項信息所傳達的內(nèi)容。但是在研究不同類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見類型時，我們發(fā)現(xiàn)目前信息使用者還不能夠?qū)Σ煌愋偷某掷m(xù)經(jīng)營審計意見進行判斷，因而導致不同類型的持續(xù)經(jīng)營審計意見的市場反應沒有明顯差別。但是隨著新的注冊會計師準則的使用時間變長，該種情況應當隨之改變。 由于本文的研究尚