公允價(jià)值計(jì)量的投資相關(guān)性研究——來(lái)自A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、2006年，為了實(shí)現(xiàn)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了以公允價(jià)值應(yīng)用為最大亮點(diǎn)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，并于2007年正式予以全面的推廣和應(yīng)用。在公允價(jià)值規(guī)則作用下，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)引起的公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)凈資產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的融資造成影響。這種影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：資金成本和融資能力。當(dāng)資金成本降低、融資能力升高，將促進(jìn)企業(yè)投資；反之將導(dǎo)致企業(yè)減少投資規(guī)模。
　　本文的主要目的是研究公允價(jià)值計(jì)量模式的應(yīng)用對(duì)于企業(yè)投資的影響。為了清楚地回

2、答這一問(wèn)題，本文從理論研究和實(shí)證分析兩個(gè)方面進(jìn)行了探討。首先，本文結(jié)合國(guó)際國(guó)內(nèi)公允價(jià)值研究現(xiàn)狀，闡述了公允價(jià)值的理論基礎(chǔ)及計(jì)量前提，對(duì)公允價(jià)值和企業(yè)投資相關(guān)概念進(jìn)行了分析，闡述了企業(yè)投資與外部融資的關(guān)系及其理論基礎(chǔ)；其次本文著重從兩個(gè)方面探討了公允價(jià)值對(duì)于企業(yè)投資的影響，一方面分析了公允價(jià)值規(guī)則對(duì)于企業(yè)融資能力和投資行為的放大作用，另一方面分析了公允價(jià)值具體準(zhǔn)則對(duì)于企業(yè)投資的促進(jìn)作用；最后，本文運(yùn)用Vogt(1994)的企業(yè)投資模型，分

3、別納入資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)變量、公允價(jià)值變動(dòng)變量，檢驗(yàn)了不同財(cái)務(wù)約束下資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)和公允價(jià)值變動(dòng)與企業(yè)投資的相關(guān)性，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對(duì)策。結(jié)果表明企業(yè)投資與公允價(jià)值變動(dòng)之間呈正相關(guān)關(guān)系，內(nèi)部融資意愿會(huì)使兩者之間的相關(guān)性增強(qiáng)，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)投資行為的影響在企業(yè)面臨資金約束時(shí)更大；實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之后，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)通過(guò)公允價(jià)值計(jì)量模式影響企業(yè)投資行為的效果更明顯。
　　公允價(jià)值會(huì)計(jì)規(guī)則借助資產(chǎn)負(fù)債表放大資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)效應(yīng)，從而加大了企業(yè)投資