財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)可靠性的實(shí)證研究——來自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展，投資者對(duì)信息的關(guān)注重點(diǎn)從歷史信息轉(zhuǎn)向未來信息。財(cái)務(wù)分析師作為證券市場(chǎng)和投資者之間重要樞紐，是證券市場(chǎng)高度發(fā)展的產(chǎn)物，財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)信息提供了對(duì)上市公司未來合理預(yù)期的重要信息，能夠幫助投資者、債權(quán)人以及其他信息使用者評(píng)價(jià)企業(yè)未來狀況，從而有助于他們做出合理的經(jīng)濟(jì)決策，是極為有用的會(huì)計(jì)信息。由于盈利預(yù)測(cè)信息在資本市場(chǎng)中具有重要作用，財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)行為成為證券市場(chǎng)研究的一個(gè)重要對(duì)象。本文在信息不對(duì)稱理論以及

2、有效市場(chǎng)理論等的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)內(nèi)外的研究成果，對(duì)財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的可靠性進(jìn)行了分析，并對(duì)相關(guān)影響因素進(jìn)行了探索。本文的主要研究?jī)?nèi)容如下： 1、介紹了財(cái)務(wù)分析師以及盈利預(yù)測(cè)的概念，根據(jù)有關(guān)理論說明財(cái)務(wù)分析師產(chǎn)生的必要性，指出財(cái)務(wù)分析師在我國(guó)證券市場(chǎng)上將發(fā)揮更重要的作用，發(fā)展前景廣闊，同時(shí)說明了目前我國(guó)財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的現(xiàn)狀，指出存在的一些不足，有必要對(duì)財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)行為進(jìn)行研究。 2、回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)分析師盈利

3、預(yù)測(cè)的研究成果，介紹財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的可靠性以及相關(guān)的因素對(duì)盈利預(yù)測(cè)可靠性的影響，并對(duì)國(guó)內(nèi)這方面的實(shí)證研究較少的原因進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析。 3、利用WIND數(shù)據(jù)庫(kù)2005-2006年A股上市公司數(shù)據(jù)。通過建立模型對(duì)財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)可靠性及影響因素進(jìn)行分析。研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)結(jié)果具有較高的可靠性；預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的家數(shù)與財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的可靠性正相關(guān)，說明在我國(guó)的上市公司中存在羊群效應(yīng)；上市公司的業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的可靠性

4、正相關(guān)，對(duì)于虧損的上市公司，財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)普遍樂觀；上市公司的盈余質(zhì)量高低與財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)的可靠性成正比。另外，上市公司是否進(jìn)行再融資對(duì)財(cái)務(wù)分析師的盈利預(yù)測(cè)可靠性也有明顯的影響，當(dāng)年進(jìn)行再融資的公司，預(yù)測(cè)誤差低于未進(jìn)行融資的公司，即可靠性高于未進(jìn)行融資的公司。原因可能為進(jìn)行再融資的上市公司披露了更多高質(zhì)量的信息，有利于財(cái)務(wù)分析師作出更為可靠的盈利預(yù)測(cè)。 4、根據(jù)本文的研究，從分析指標(biāo)的選擇、信息來源以及證券中介市場(chǎng)的發(fā)