開放式基金的流動性風(fēng)險研究.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文開放式基金的流動性風(fēng)險研究姓名：張勍申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：國際金融學(xué)指導(dǎo)教師：于瑾20070401一、不同類型的開放式基金流動性風(fēng)險的影響因素分析2001年9月4日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，華安基金管理有限公司獲準發(fā)行華安創(chuàng)新開放式證券投資基金，標志著證券投資基金進入了新的發(fā)展階段。如今，基金業(yè)管理規(guī)模日益高漲，老百姓投資基金熱情飛速膨脹，使得人們越來越關(guān)注開放式基金的流動性風(fēng)險。(一)流動性風(fēng)險的概念任何一種投

2、資工具都存在流動性風(fēng)險，亦即投資人在需要賣出時面臨的變現(xiàn)困難和不能在適當價格上變現(xiàn)的風(fēng)險。相比股票和封閉式基金，開放式基金的流動性風(fēng)險有所不同。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產(chǎn)凈值為基準承擔贖回義務(wù)，投資者不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風(fēng)險，但當基金面l臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時，基金投資人有可能不能以當日單位基金凈值全額贖回。如投資者選擇延遲贖回，則要承擔后續(xù)贖回日單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險，這就是開放式基金的流

3、動性風(fēng)險。1開放式基金流動性風(fēng)險表現(xiàn)形式有資產(chǎn)流動性不足導(dǎo)致的支付風(fēng)險，不能按正常價格吸納新資金而導(dǎo)致的經(jīng)營性風(fēng)險和因流動性不足而被迫出售資產(chǎn)導(dǎo)致的損失風(fēng)險。不同類型的開放式基金，它們流動性風(fēng)險的成因和表現(xiàn)形式也不同。中國證監(jiān)會將把60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金定義為股票基金；80％以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金定義為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股

4、票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金()股票型基金的流動性風(fēng)險1股票型基金與股市行情緊密相關(guān)股票型基金的投資組合狀況主要由基金經(jīng)理對該基金的投資定位和當前股市行情決定。一般股票型基金根據(jù)投資目標的不同，可分為成長型基金、價值型基金和平衡型基金。成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。價值型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收