中國股指期貨風險分析與管理.pdf

1、管理層推出股指期貨并非希望投資者來豪賭，其真正目的是改變中國股市十六年以來只能單向操作的局面，為投資者提供一個可對沖系統(tǒng)性金融風險的工具，這也正是金融衍生產(chǎn)品的主要功能之一。系統(tǒng)性風險是由于制度設計不完善等原因造成的，難以用投資組合手段加以規(guī)避。有關實證分析表明，美國、英國、法國的股票市場系統(tǒng)性風險占全部風險比例分別為26.8％、34.5％和32.7％，而我國股票市場的系統(tǒng)性風險高達65.7％。推出股指期貨必將大大降低這種系統(tǒng)性風險，推

2、動資本市場健康發(fā)展。股指期貨的風險客觀存在的，不以人們的意志為轉(zhuǎn)移，是人們不能拒絕與否定的。因此，期貨市場始終是一個風險高度集中的場所。風險來源的復雜性風險產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所具有的不確定性，不確定性是風險最本質(zhì)的特征。因此，股指期貨風險來源廣泛、種類繁多。同時，股指期貨交易實行保證金制度，一旦出現(xiàn)虧損，數(shù)額就十分巨大。我國推出股指期貨的實施步驟的科學性和系統(tǒng)性往往決定其成敗，更能在一定程度上有效地控制實施之初的混亂和風險。

3、借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗和根據(jù)我國金融市場實際，我國推出股指期貨的步驟應分如下幾步。首先，做好法律、法規(guī)、政策和制度的制定和修改工作。在法規(guī)體系上，可根據(jù)股指期貨的特征對《期貨市場管理暫行條例》的有關內(nèi)容進行修改，在此基礎上制訂《股指期貨交易管理辦法》與《股指期貨交易規(guī)則》；從長期考慮應盡快制定《期貨法》，使股指期貨交易在有法可依的市場環(huán)境下規(guī)范發(fā)展。其次，有必要打破證券市場與期貨市場間的壁壘，加強兩個市場間頭寸的統(tǒng)一管理，建立風險的聯(lián)合管理和