股指期貨的風(fēng)險對沖與風(fēng)險管理研究.pdf

1、中國股市由于缺乏做空機制和風(fēng)險對沖工具，系統(tǒng)性風(fēng)險高達65.7﹪。2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場發(fā)布了滬深300指數(shù)，用滬深300為標(biāo)的指數(shù)開展我國第一個指數(shù)期貨的交易已經(jīng)蓄勢待發(fā)。作為一項新興的金融衍生產(chǎn)品，股指期貨是金融體系中重要的規(guī)避市場風(fēng)險的制度安排。股指期貨的引入，為股票現(xiàn)貨市場提供了對沖風(fēng)險的途徑。 本文以風(fēng)險為主線，從股指期貨風(fēng)險對沖機制和股指期貨的風(fēng)險管理兩部分進行分析和論述。第一部分分析了股指期貨的

2、風(fēng)險對沖機制和風(fēng)險對沖途徑---套期保值，著重對套期保值比率進行了研究。在理論方面，對傳統(tǒng)模型計算方法和參數(shù)設(shè)定進行了改進，沿用最小方差模型追求風(fēng)險最小化的思想，用新定義的參數(shù)研究了各種套期保值情況下的最優(yōu)套期保值比率；在實證方面，鑒于各類機構(gòu)投資者秉承不同投資理念和投資策略，持有各有偏重的投資組合，其保值效果可能會參差不齊，擬用幾類有代表性的機構(gòu)投資者的代表性組合資產(chǎn)，實證檢驗了不同套期保值時間長度下滬深300股指期貨IF0706產(chǎn)品