我國(guó)場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外債券市場(chǎng)收益率的分析及對(duì)比.pdf

1、金融序列及其波動(dòng)性的研究對(duì)提高資本收益率和防范金融風(fēng)險(xiǎn)有著非常重要的意義。同時(shí)，把國(guó)債收益率作為基準(zhǔn)利率是世界比較通行的做法。由于我國(guó)金融市場(chǎng)欠成熟，西方債券收益率的理論和模型并不完全適用于中國(guó)現(xiàn)狀。目前，我國(guó)主要的相關(guān)研究大都針對(duì)某個(gè)特定市場(chǎng)或某種特定方法，缺乏完整性和系統(tǒng)性的收益率曲線構(gòu)建方法以及評(píng)價(jià)體系。特別在證券交易所和銀行間兩個(gè)獨(dú)立市場(chǎng)的模型在統(tǒng)一測(cè)度下的比較研究非常少。 基于以上幾個(gè)原因，本文對(duì)我國(guó)債券收益率模型及差

2、異問(wèn)題進(jìn)行了較深入的實(shí)證研究，根據(jù)大量市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全面系統(tǒng)分析近十年我國(guó)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外債券收益率波動(dòng)與市場(chǎng)狀況。首先從債券市場(chǎng)債券收益率理論和實(shí)踐出發(fā)，從定量的角度使用各種時(shí)間序列模型分別研究場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)各年限的日收益率和周收益率曲線，研究表明，ARMA-GARCH時(shí)間序列模型可以較好的反應(yīng)債券收益率信息，模擬效果較好，殘差近似白噪聲，但在制度轉(zhuǎn)換和長(zhǎng)記憶性上分析存在不足。第二，通過(guò)對(duì)現(xiàn)存的債券市場(chǎng)割裂情況做出分析，在此基礎(chǔ)上探討無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的