我國銀行間債券市場基準收益率曲線研究.pdf

1、實現(xiàn)利率市場化，是我國金融體制改革的基本方向。目前，我國貨幣市場與債券市場利率已經(jīng)基本市場化，存、貸款利率市場化進程也逐步深化，而利率市場化的核心就是基準利率市場化?；鶞世适且粐鼠w系中處于核心支配地位的利率，是各種利率產(chǎn)品定價的參考標準，是判斷各種利率水平是否合理的標準，也是一國信用方式借款的最低利率。本文的研究對象——基準收益率曲線，則是基準利率及其期限結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的幾何表示。
　　目前銀行間債券市場已經(jīng)成為我國重要的場外

2、交易市場，是我國金融市場的重要組成部分之一，然而，與發(fā)達國家固定收益市場相比，還缺乏一條公認的完整的基準收益率曲線，這對于銀行間債券市場的長遠發(fā)展十分不利。
　　本文借鑒國內(nèi)外已有的研究成果，立足于我國銀行間債券市場現(xiàn)狀，在現(xiàn)有已實現(xiàn)市場化的利率基礎(chǔ)上，構(gòu)建出符合我國銀行間債券市場需要和發(fā)展的完整基準收益率曲線，并分別對收益率曲線的短端和中長端變動模式及影響因素進行實證分析，最后對于基準收益率曲線在整個金融市場中的資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)功能

3、及其完善措施進行了討論。
　　在完整基準收益率曲線構(gòu)建方面，本文在目前市場基準利率體系的基礎(chǔ)上，提出了以質(zhì)押式回購利率為短端、央票收益率曲線作為中短段、國債收益率曲線作為中長端的基準收益率曲線構(gòu)建模式，并對未來以Shibor曲線為短端，以國債收益率曲線為中長端的發(fā)展趨勢進行了可行性分析。
　　在基準收益率曲線的變動分析中，本文運用描述性統(tǒng)計、協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗和主成分分析法對于基準收益率的短端和中長端變動模式和