雙重職能下匯率確定及穩(wěn)定機(jī)制研究.pdf

1、匯率問題是國際經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)中的重要內(nèi)容和熱點(diǎn)問題。本文主要對雙重職能下匯率決定、匯率政策工具目標(biāo)、合意匯率確定以及匯率穩(wěn)定機(jī)制進(jìn)行了深入的理論和經(jīng)驗(yàn)研究，提出了一些新的觀點(diǎn)和擴(kuò)展了某些理論結(jié)果。 本文著重研究了雙重職能下一國確定合意匯率的原因和確定合意匯率的一般原則問題，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用博弈論研究了匯率確定、調(diào)整和穩(wěn)定機(jī)制問題。在研究合意匯率確定的原因中，發(fā)展了匯率決定理論。通過分析具有雙重屬性商品的價(jià)格特征，首次揭示了具有雙重職

2、能商品的價(jià)格具有多重均衡的性質(zhì)；通過匯率決定理論及制度變遷的研究，揭示了外幣已經(jīng)從普通商品屬性逐漸過渡到了具有雙重屬性的商品，首次提出了匯率雙重職能的理論并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。匯率雙重職能理論揭示了現(xiàn)實(shí)的匯率是匯率的實(shí)體經(jīng)濟(jì)職能與匯率虛擬經(jīng)濟(jì)職能共同作用的結(jié)果，并且均衡匯率是多重的，同時(shí)提出了匯率難題：不存在能夠同時(shí)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和虛擬經(jīng)濟(jì)效率要求的均衡匯率。 匯率雙重職能理論為宏觀政策管理者提供了選擇匯率的空間。在對合意匯率確定

3、問題的研究中，通過對開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的分析，認(rèn)為釘住可調(diào)整匯率制度是比較合適的匯率制度，釘住匯率水平確定的原則是滿足該國的人力資本最優(yōu)轉(zhuǎn)換。結(jié)合當(dāng)前各國確定匯率的實(shí)踐，運(yùn)用博弈論分析了不同方式下確定出的匯率水平和對社會福利的影響以及匯率水平調(diào)整問題。在分析合意匯率變化導(dǎo)致匯率水平調(diào)整，進(jìn)而引發(fā)貨幣危機(jī)的問題時(shí)，認(rèn)為貨幣危機(jī)的根本原因在于外幣的資產(chǎn)功能在發(fā)生作用，在于匯率雙重職能的矛盾；在對危機(jī)的解釋中，從IS-LM曲線出發(fā)，構(gòu)

4、造了一個(gè)解釋貨幣危機(jī)的宏觀數(shù)理模型，從理論上說明了資本控制對防止貨幣危機(jī)的意義，并給出了控制數(shù)量的臨界值，發(fā)展了貨幣危機(jī)理論。 在對匯率穩(wěn)定機(jī)制研究中，從匯率雙重職能出發(fā)，給出了穩(wěn)定匯率的理論基礎(chǔ)和制度框架。通過分析各國匯率制度選擇的演變過程，指出選擇匯率制度本身反映了世界各國解決匯率雙重職能矛盾的過程，穩(wěn)定匯率的理論基礎(chǔ)在于對匯率雙重職能的分離，在于對匯率行使不同職能時(shí)決定因素的調(diào)整；匯率的穩(wěn)定可以通過適當(dāng)?shù)馁Y本流動控制和風(fēng)險(xiǎn)