股指期貨套期保值理論與應(yīng)用研究.pdf

1、本文主要以股票價(jià)格指數(shù)期貨(Stock Index Futures簡稱股指期貨)為研究對象，股指期貨是資本市場的一種重要金融衍生工具。伴隨著中國資本市場的發(fā)展，股票市場在國民經(jīng)濟(jì)中的作用和地位越來越重要，同時(shí)開放式基金、社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者不斷涌入證券市場。為保證大額資金的安全運(yùn)作和股市的正常發(fā)展，以及我國資本市場結(jié)構(gòu)的完善，股指期貨作為一種有效的避險(xiǎn)工具即將被推出。股指期貨有利于完善股市的功能與機(jī)制，豐富廣大投資者的投資工具

2、。然而，在運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套期保值的過程中，人們最關(guān)心的就是套期保值的效果，套期保值效果好壞關(guān)鍵取決于套期保值比率的確定。因此本文將著重研究利用股指期貨進(jìn)行套期保值過程中套期保值比率的確定問題。 首先，本文對股指期貨給出了基本的介紹，并對股指期貨的功能作用及操作過程給出了簡要的論述，以加深對股指期貨的認(rèn)識(shí)。 其次，本文探討了期貨套期保值理論的發(fā)展，在了解期貨套期保值功能的基礎(chǔ)上，提出了套期保值的關(guān)鍵問題即套期保值比率的確

3、定。其基本思想是將現(xiàn)貨市場價(jià)格的波動(dòng)性轉(zhuǎn)化為基差波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是套期保值者進(jìn)行套期保值操作的理論依據(jù)。 再次，基于對“最佳套期保值比率的確定是現(xiàn)代套期保值研究的核心問題”的認(rèn)識(shí)，本文重點(diǎn)研究了套期保值比率確定問題。對于套期保值比率確定問題本文利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，研究以世界上最具代表性的股指期貨及現(xiàn)貨指數(shù)為樣本進(jìn)行了比較研究和實(shí)證分析，包括美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、日經(jīng)225(NIKKEI 225)指數(shù)及其指數(shù)期貨、道瓊斯工業(yè)平均