股票掛鉤票據(jù)定價(jià)和可行性分析.pdf

1、股票掛鉤票據(jù)(Equity-linked Notes，簡(jiǎn)稱ELN)是一種結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，它結(jié)合了固定收益證券和股票期權(quán)的特性，它允許投資者可以在保證最低收益的基礎(chǔ)上，享有單一股票、一個(gè)股票組合或股票指數(shù)的漲跌收益的權(quán)利。股票掛鉤票據(jù)在發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展迅速，在我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)都取得了成功，但國(guó)內(nèi)目前尚未出現(xiàn)此類證券品種，相關(guān)理論研究也比較欠缺。 基于此，本文首先介紹了股票掛鉤票據(jù)的概念、分類及其在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展情況；然后分析股票掛鉤票據(jù)的

2、定價(jià)，在對(duì)收益上限型票據(jù)的定價(jià)中，我們采用通常的做法，用蒙特卡羅模擬方法模擬其定價(jià)；在對(duì)本金保護(hù)型票據(jù)的定價(jià)中，本文在考慮隨機(jī)利率和隨機(jī)波動(dòng)率的情況下，利用蒙特卡羅模擬方法對(duì)本文設(shè)計(jì)的一款票據(jù)的定價(jià)進(jìn)行了模擬。以上研究發(fā)現(xiàn)股票掛鉤票據(jù)在發(fā)行過(guò)程中存在溢價(jià)發(fā)行；在之后的敏感性分析中，本文發(fā)現(xiàn)利率對(duì)股票掛鉤票據(jù)的價(jià)格影響很大。隨后本文對(duì)股票掛鉤票據(jù)的避險(xiǎn)方法進(jìn)行了研究，介紹了幾種常見的避險(xiǎn)方法；本文最后分析國(guó)內(nèi)發(fā)行股票掛鉤票據(jù)的可行性，目的