股票掛鉤類(lèi)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)分析.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)金融業(yè)的逐步開(kāi)放,銀行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。銀行業(yè)務(wù)逐漸從傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)向中間業(yè)務(wù)發(fā)展。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)靈活,在可以部分或者全部保證本金的前提下,參與投資高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng),受到人們的青睞。股票掛鉤類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中的占比最大,因此,對(duì)于股票掛鉤類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　中國(guó)學(xué)者對(duì)股票掛鉤類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的研究多集中在其設(shè)計(jì),發(fā)行的理論階段,對(duì)其定價(jià)的研究不多

2、,且具體定價(jià)模型沒(méi)有給出.
　　本文主要研究股票掛鉤類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)過(guò)程,運(yùn)用金融工程組合分解原理,將其分解為兩部分,一部分為固定收益?zhèn)?另一部分為期權(quán)部分。對(duì)于固定收益?zhèn)?采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法對(duì)其進(jìn)行定價(jià);對(duì)于期權(quán)的定價(jià)過(guò)程,由于其屬于路徑依賴(lài)式期權(quán),有時(shí)不能分解為具有確定計(jì)算公式的簡(jiǎn)單期權(quán)。所以對(duì)期權(quán)定價(jià)部分采用蒙特卡洛模擬方法。
　　由于其期權(quán)價(jià)值主要依賴(lài)于股票價(jià)格的波動(dòng)。所以,在研究股票價(jià)格波動(dòng)的過(guò)程中,通

3、過(guò)指標(biāo)分析法,比較歷史波動(dòng)性模型與 GARCH模型對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的擬合程度。根據(jù)股票價(jià)格的波動(dòng)的波動(dòng)性,聚集性,和持續(xù)性,采用GARCH(p, q)模型,并用極大似然法對(duì)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。在運(yùn)用GARCH(p, q)模型時(shí),對(duì)于殘差項(xiàng)的分布,分為正態(tài)分布和t分布兩種情況分別對(duì)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。并比較兩種假設(shè)下模型表現(xiàn)的好壞。主要比較對(duì)數(shù)似然值,AIC值,SC值。最后選取最適合的GARCH(p, q)模型。
　　對(duì)于具體的理財(cái)產(chǎn)品,由于其掛