A、H股票互動關(guān)系及調(diào)整速度的實證分析.pdf

1、隨著越來越多的企業(yè)在香港和大陸兩地上市，A股和H股之間的關(guān)系再度成為討論熱點。人們根據(jù)大陸和香港兩地市場屬于分割市場提出了諸多建議，但以往文獻(xiàn)對兩個市場聯(lián)動關(guān)系的變化和股價調(diào)整速度研究較少。本文希望能對此進(jìn)行檢驗，并詳細(xì)考察A股和H股市場的聯(lián)動關(guān)系，量化股票價格調(diào)整速度，并分析其影響因素。 本文利用VAR模型、Granger因果檢驗、協(xié)整檢驗、回歸誤差修正模型和Dimsonβ回歸對同時在大陸和香港兩地上市的公司和兩個市場的主要指

2、數(shù)進(jìn)行了實證研究，得出以下幾個結(jié)論： (1)中國資本市場特別是A股市場的開放對于A-H股股價聯(lián)動性產(chǎn)生了實質(zhì)影響，提高了A股市場的國際化水平、成熟度和定價公信力，對于中國資本市場的開放戰(zhàn)略具有一定的支持作用； (2)通過實證研究，A股的股票調(diào)整速度對大市值公司比較敏感，投資者對大公司的關(guān)注比較多，信息傳導(dǎo)較快。而H股的股價調(diào)整速度受換手率的影響較大，與市場的投資熱情關(guān)系密切。 (3)對于股票調(diào)整速度，A股市場存在