基于經(jīng)典理論的權(quán)證價格的穩(wěn)態(tài)模型及其應(yīng)用.pdf

1、雖然在短短的一年多時間內(nèi)，我國內(nèi)地權(quán)證市場得到了迅猛發(fā)展，取得了令世界矚目的成就。但是，由于我國內(nèi)地證券市場的特殊性，西方成熟的權(quán)證定價理論及其公式不能完全適用。因此市場投資者以及監(jiān)管層人士難以準(zhǔn)確把握權(quán)證的真正價值，掌握權(quán)證價格圍繞其價值波動的規(guī)律，難以抑制權(quán)證市場過渡的投機(jī)行為。如何認(rèn)識我國內(nèi)地市場上權(quán)證的內(nèi)在價值及其價格波動的特征，推動我國內(nèi)地權(quán)證市場深入發(fā)展，這正是本文所要研究的重點問題。 本文共分四章。第一章回顧了國際

2、上主要權(quán)證市場及權(quán)證定價理論的發(fā)展過程，特別是通過對我國內(nèi)地權(quán)證市場發(fā)展及其定價的回顧與總結(jié)，肯定了深滬兩地權(quán)證市場成功發(fā)展的一面，同時也指出了在目前這個市場上完善市場的定價機(jī)制不成熟，投機(jī)行為濃厚等一些主要問題。 第二章闡述了完善市場下權(quán)證的定價理論，導(dǎo)出了經(jīng)典的權(quán)證定價公式，并指出了它是不能完全適合我國內(nèi)地權(quán)證市場的，但肯定了它也是深滬兩市權(quán)證定價的一塊重要基石。 第三章運用了時間序列理論，從理論上導(dǎo)出了適合我國內(nèi)地

3、市場特點的一套基于經(jīng)典公式的權(quán)證價格的穩(wěn)態(tài)模型，即建立了基于經(jīng)典公式的權(quán)證價格的ARDL(p，p)模型、能反映權(quán)證價格波動特征的ARDL(p，p)—EGARCH(q，m，s)模型及權(quán)證價格與B-S價值之間的穩(wěn)定關(guān)系式。這些是本文在理論方面的創(chuàng)新。 第四章通過寶鋼權(quán)證完整的交易數(shù)據(jù)，對適合我國內(nèi)地市場特點的穩(wěn)態(tài)模型進(jìn)行了估計。實證分析與檢驗的結(jié)果表明：ARDL(1，1)模型能較好地模擬權(quán)證的實際交易價格；ARDL，(1，1)—EG