基于EVA的財(cái)務(wù)預(yù)警模型比較研究.pdf

1、重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文基于EVA的財(cái)務(wù)預(yù)警模型比較研究碩士研究生：李年指導(dǎo)教師：劉貴文副教授學(xué)科、專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院二OO七年十一月摘要隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的復(fù)雜性、不確定性日益凸顯，上市公司由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)陷入財(cái)務(wù)困境的情況越來越多。上市公司要在瞬息萬變的市場中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力和意識(shí)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。因此，無論對經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人、政府或其

2、他相關(guān)利益主體來說，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測都具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究已經(jīng)作了大量的工作，為后續(xù)研究提供了理論基礎(chǔ)和有益的借鑒。但傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型有一定的缺陷，這主要是由于學(xué)者們在構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型的時(shí)候，對企業(yè)盈利能力指標(biāo)的選擇上趨向于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益指標(biāo)。但傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益指標(biāo)本身具有缺陷，如沒有考慮股權(quán)成本且易被人操縱等。本文在分析和借鑒相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，主要采用實(shí)證研究的方法，對基于EVA的

3、Fisher判別模型和Logistic回歸模型進(jìn)行比較分析。首先，以我國72家上市公司為研究樣本，采用上市公司20002002年實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，接著構(gòu)建了能全面反映上市公司財(cái)務(wù)狀況的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，同時(shí)利用EVA對其進(jìn)行修正，然后對修正后的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行T檢驗(yàn)和相關(guān)性分析，最終選取了修正的銷售凈利率、修正的凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)增長率進(jìn)入財(cái)務(wù)預(yù)警模型，最后對Fisher和Logistic模型進(jìn)行實(shí)證比較分析得出基于EVA

4、的判定準(zhǔn)確率較高的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。實(shí)證研究結(jié)果表明，基于EVA的Logistic回歸模型的預(yù)測能力要明顯好于基于EVA的Fisher判別模型。在ST前一年，Logistic回歸模型判別準(zhǔn)確率達(dá)到了92.50%，而Fisher判別模型為82.50%，超出了10個(gè)百分點(diǎn)；在ST前兩年，Logistic回歸模型判別準(zhǔn)確率為85.00%，而Fisher判別模型為70%，仍然超出了不少。這說明基于EVA的Logistic回歸模型相比EVA的Fish