全流通時(shí)期機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理研究.pdf

1、全流通時(shí)期，上市公司股票將實(shí)行全流通，股票同股同權(quán)，同股同價(jià)，各股東投票權(quán)趨于完備;各股東掌握的信息相對(duì)比較對(duì)稱;機(jī)構(gòu)投資者大量涌現(xiàn)，將會(huì)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊。然而，目前我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買股票的目的更多的是為了在炒買炒賣中賺得差價(jià)，這使得他們沒(méi)有太大動(dòng)力在股東大會(huì)上發(fā)表意見(jiàn)，也不愿花費(fèi)過(guò)高的監(jiān)督成本參與到公司治理當(dāng)中。在發(fā)展和投資過(guò)程中，機(jī)構(gòu)投資者普遍有強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求，羊群效應(yīng)和短視行為在機(jī)構(gòu)投資者中普遍存在。由于我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成

2、的特殊性，這些短視行為在全流通時(shí)期也將是不可避免的。因此，研究全流通時(shí)期機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的行為，對(duì)于步入全流通時(shí)期的中國(guó)證券市場(chǎng)，有著現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
　　本文首先分析目前我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)狀;其次以美國(guó)為例，分析其機(jī)構(gòu)投資者是如何參與公司治理的，為我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在全流通時(shí)期參與公司治理提供經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ);接著通過(guò)建立機(jī)構(gòu)投資者與目標(biāo)公司之間的機(jī)理模型，詳細(xì)分析了全流通時(shí)期機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的條件，為機(jī)構(gòu)投資者在全流通時(shí)期參與公

3、司治理提供了理論依據(jù);然后通過(guò)分析全流通時(shí)期機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的現(xiàn)實(shí)動(dòng)因，為機(jī)構(gòu)投資者在全流通時(shí)期參與公司治理提供現(xiàn)實(shí)依據(jù);最后通過(guò)借鑒國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，列舉我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的措施，為引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者在全流通時(shí)期如何參與公司治理，指明方向。
　　本文對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在全流通時(shí)期參與公司治理進(jìn)行研究，通過(guò)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)從理論與現(xiàn)實(shí)兩方面分析了其參與公司治理的原因，提出了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者