機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理問題研究.pdf

1、公司治理的實質(zhì)是保護(hù)投資者的利益，處理股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系。但是從實踐來看，各國公司治理在約束經(jīng)營者方面并沒有表現(xiàn)出令人滿意的結(jié)果，經(jīng)營者損害廣大股東利益的行為時有發(fā)生。20世紀(jì)80年代以來，隨著持股比例的上升，英美等國機(jī)構(gòu)投資者對待公司治理的態(tài)度發(fā)生了從消極的間接治理向積極的直接治理的轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理已成為各國公司治理發(fā)展的共同趨勢。 由于機(jī)構(gòu)投資者能夠有效解決公司治理中小股東監(jiān)督成本內(nèi)化和收益外化的“搭便車”問

2、題，專業(yè)化的信息優(yōu)勢也大大降低了信息成本，所以作為外部治理的一個補(bǔ)充，機(jī)構(gòu)投資者主要以監(jiān)督者的身份參與公司治理。機(jī)構(gòu)投資者的介入緩解了大股東對中小股東利益的侵害，在一定程度上形成了對經(jīng)營者的有效監(jiān)督，并間接促進(jìn)了公司業(yè)績的提高。但是作為一個理性的個體，只有當(dāng)參與公司治理的收益大于成本時，機(jī)構(gòu)投資者才會采取行動，通過機(jī)構(gòu)投資者與經(jīng)營者、中小股東和其他投資者的三方博弈可以得出，影響機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的因素主要有：持股比例、監(jiān)督成本和公司