Copula函數(shù)的比較及在VaR度量中的應(yīng)用研究.pdf

1、相關(guān)性的研究在金融數(shù)量分析上具有相當(dāng)重要的作用。如今單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的度量已經(jīng)不能滿(mǎn)足投資的需求，學(xué)界越來(lái)越關(guān)注于組合的風(fēng)險(xiǎn)，而資產(chǎn)間相依結(jié)構(gòu)在很大程度上影響著VaR的準(zhǔn)確度量。近些年發(fā)展起來(lái)的Copula函數(shù)理論，作為一種新的衡量金融變量之間相依結(jié)構(gòu)的工具，與過(guò)去的傳統(tǒng)研究方法比較起來(lái)，具有更加準(zhǔn)確和靈活的優(yōu)勢(shì)。 通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外該領(lǐng)域研究分析，發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)對(duì)于Copula函數(shù)的比較和實(shí)證方法的研究還較少。因此本文在對(duì)Copula函數(shù)

2、理論進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，對(duì)于兩大類(lèi)Copula函數(shù)族--橢圓Copula函數(shù)族和Archimedean copula函數(shù)族--做了分析比對(duì)，并著重介紹常用的幾種具體Copula函數(shù)，總結(jié)出其各自的特征，以便于在應(yīng)用時(shí)，針對(duì)不同數(shù)據(jù)選擇合適的經(jīng)驗(yàn)Copula函數(shù)，同時(shí)也比較概括了一些Copula函數(shù)參數(shù)估計(jì)的方法。另一方面，文章對(duì)VaR方法度量做了詳盡的探討，對(duì)目前常用的VaR方法，包括參數(shù)法和模擬法，歸類(lèi)概述的同時(shí)，指出VaR計(jì)算以及相關(guān)

3、性度量中存在的問(wèn)題，提出了將Copula函數(shù)引入蒙特卡羅模擬VaR的方法。在對(duì)理論分析的基礎(chǔ)上，使用上證和深證指數(shù)的收益率做實(shí)證分析，取得較過(guò)去方法更為準(zhǔn)確的VaR值，并且從事后檢驗(yàn)的結(jié)果上看，引入Copula函數(shù)的蒙特卡羅模擬方法相對(duì)于過(guò)去傳統(tǒng)的蒙特卡羅模擬，更容易捕捉到尾部極值，從而避免對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極值的擬合不當(dāng)引起的失誤，得到更準(zhǔn)確的VaR并有效控制了風(fēng)險(xiǎn)。此外，在文章最后也提出了一些Copula函數(shù)應(yīng)用和理論上的不足之處，畢竟它的理論