石油期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系研究——基于延期交割費(fèi)的協(xié)整分析.pdf

1、本文根據(jù)期貨和現(xiàn)貨的相關(guān)理論研究，以Robert和Nir對(duì)石油期貨市場(chǎng)延期交割費(fèi)的研究為基礎(chǔ)，采用數(shù)據(jù)收集、對(duì)比統(tǒng)計(jì)分析和時(shí)間序列分析的方法，建立模型進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)石油期貨市場(chǎng)延期交割費(fèi)的相關(guān)問題進(jìn)行了研究。本文首先對(duì)世界石油歷史價(jià)格的變動(dòng)情況進(jìn)行了概述，并對(duì)價(jià)格波動(dòng)的原因進(jìn)行了分析；其次對(duì)Robert和Nir1995年研究石油期貨市場(chǎng)延期交割費(fèi)的一篇論文進(jìn)行了解析，并在此基礎(chǔ)上將Robert和Nir所建模型中的數(shù)據(jù)以統(tǒng)一的口徑從19

2、93年擴(kuò)展到2006年，并將分析結(jié)果與Robert和Nir模型進(jìn)行了對(duì)比研究；再次本文采用時(shí)間序列分析的方法建立了有關(guān)石油價(jià)格的VAR模型，并截取2003年以后石油價(jià)格飛速上漲的特殊時(shí)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行模型重構(gòu)，將兩部分實(shí)證分析進(jìn)行比較；最后在研究和分析的基礎(chǔ)上得到石油期貨市場(chǎng)延期交割費(fèi)和期貨市場(chǎng)有效性的有關(guān)結(jié)論，認(rèn)為期貨價(jià)格對(duì)未來具有有限的發(fā)現(xiàn)功能；石油現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，這種穩(wěn)定關(guān)系產(chǎn)生了延期交割費(fèi)，當(dāng)這一穩(wěn)定關(guān)系在短期會(huì)